Hamburg (aktiencheck.de AG) - Malte Schaumann, Analyst von SES Research, bewertet die LPKF Laser-Aktie (ISIN DE0006450000/ WKN 645000) weiterhin mit "kaufen".

Die von LPKF im ersten Quartal berichteten Umsatz- und Ergebniszahlen würden hinter den Erwartungen zurückbleiben. Positiv sei die Entwicklung der Auftragseingänge, die im ersten Quartal um knapp 50% auf EUR 11,8 Mio. gesteigert worden seien.

Für die schwache operative Entwicklung sei insbesondere das Segment Lasersysteme verantwortlich. Sowohl die UV- als auch die Stencil-Laser dürften eine unbefriedigende Entwicklung aufgewiesen haben. Dies habe nicht durch einen um rund 28% gestiegenen Umsatz im Bereich Rapid Prototyping kompensiert werden können. Die neuen Geschäftsbereiche sollten ebenfalls erst in der zweiten Jahreshälfte den Großteil des erwarteten Umsatzes generieren. Die mit der Expansion im Segment Solar erhöhte Kostenbasis habe bei einem geringeren Umsatzniveau in einem negativen EBIT in Q1 resultiert.

In 2007 habe LPKF mit der Aktivierung von Entwicklungskosten einen Netto-Ergebnisbeitrag (nach Abschreibungen) von rund EUR 1,9 Mio. verzeichnet. Ein Anstieg der Abschreibungen und geringere Aktivierung würden im Wesentlichen die gegenüber dem Vorjahr rückläufigen EBIT-Margen erklären. Mittelfristig führe ein steigender operativer Leverage zur Rückkehr von EBIT-Margen von mehr als 13%.

In der zweiten Jahreshälfte dürften die weiter steigenden Beiträge der neuen Produktfelder in den Vordergrund treten. Auch würden die neuen Produkte im Bereich Stencil Laser für eine Rückkehr zu höheren Erlösen sorgen. Auf dieser Basis sollte sich die operative Entwicklung in den kommenden Quartalen wieder deutlich besser darstellen. Über die kommenden drei Jahre dürften insbesondere vor allem die neuen Bereiche für ein durchschnittliches Umsatzwachstum von 10 bis 12% sorgen.

Das Rating der Analysten von SES Research für die LPKF Laser-Aktie lautet "kaufen". Das Kursziel werde angesichts der etwas geringeren Erwartungen auf Basis eines DCF-Modells auf EUR 5,90 (vorher EUR 6,20) reduziert. (Analyse vom 16.05.2008) (16.05.2008/ac/a/nw)
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