Zürich (aktiencheck.de AG) - Damien Weyermann, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Clariant-Aktie (ISIN CH0012142631/ WKN 895929) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit dem Rating "hold".

Clariant habe gestern das Ergebnis zum 2H 08 vorgelegt und eine Telefonkonferenz mit Beteiligung des Managements abgehalten. Insgesamt hätten die aufwärts tendierenden Ergebnisse den Erwartungen der Analysten und der Konsensprognose entsprochen. Durch Kostensenkungen und Preiserhöhungen seien nochmals höhere Rohstoffkosten, eine etwas geringere Kapazitätsauslastung und negative Währungseffekte ausgeglichen worden. Die Restrukturierungsmaßnahmen würden plangemäß laufen und die Strategie eines qualitativen Wachstums habe auch im 2Q Früchte getragen. Während Clariant die angestrebten Margen für das GJ 08 bestätigt habe, sei der Marktausblick doch verhaltener ausgefallen.

Zwar hätten die Ergebnisse für das 2Q08 keine großen Überraschungen geboten, doch hätten sich die Betriebsmargen von Clariant im zweiten Quartal in Folge unter zunehmend schwierigen Marktbedingungen verbessert. Somit hätten sowohl die jüngste Ausrichtung des Unternehmens auf Qualitätswachstum mit einer Priorität für Preise anstatt für Volumen und einem klaren Schwerpunkt auf Margen als auch die differenzierte Managementstrategie für produkt- und dienstleistungsorientierte Bereiche weiterhin Früchte gezeitigt. Diesbezüglich hätten sich die um 6% höheren Preise von Clariant - wenn auch zulasten der Volumen (-1%) - im 2Q als vorteilhaft erwiesen. Insbesondere durch die Vorteile von Kostensenkungen und eine verbesserte Preisdynamik hätten die um 13% höheren Rohstoffkosten, negativen Währungseffekte und eine leicht tiefere Kapazitätsauslastung kompensiert werden können, wodurch eine um 20 Basispunkte höhere EBIT-Marge erzielt worden sei.

Die Marktaussichten hätten sich indes aufgrund der Konjunkturabkühlung weltweit und der anhaltend steigenden Produktionskosten weiter verschlechtert und zu der bereits beschränkten Transparenz des Unternehmens beigesteuert. Selbstverständlich halte Clariant an seiner Prognose für eine höhere EBIT-Marge dieses Jahr fest. Nach Erachten der Analysten sei die Gefahr jedoch nun größer, dass dieses Ziel nicht erreicht werde. 2008 werde daher wieder ein Übergangsjahr sein.

Die Analysten würden das bereinigte EPS für Clariant um -4% für 2008, um -2% für 2009 und um -3% für 2010 und das DCF-basierte Kursziel von CHF 13,00 auf CHF 12,50 senken. Sie würden damit weiterhin die erfolgreiche Umsetzung der qualitativen Wachstumsstrategie honorieren, dank der das höhere Margenziel für dieses Jahr erreicht werden dürfte. Für eine noch positivere Einschätzung bleibe aufgrund des sich weiter eintrübenden globalen Marktumfelds und der noch immer begrenzten Visibilität abzuwarten, ob das Management seine Versprechen auch in den kommenden Quartalen überzeugend einzulösen vermöge.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Aktie von Clariant mit dem Rating "hold". (Analyse vom 30.07.2008) (30.07.2008/ac/a/a)