Hamburg (aktiencheck.de AG) - Dr. Karsten von Blumenthal, Analyst von SES Research, empfiehlt die Aktie von COLEXON (ISIN DE0005250708/ WKN 525070) zu halten.

Der CFO von COLEXON, Herr Dr. Wingefeld, verlasse überraschend das Unternehmen. Er hätte sein Amt erst im November 2007 angetreten. Neben persönlichen Gründen nenne COLEXON Differenzen über die Strategie und Ausrichtung des Unternehmens als Ursache. Dr. Wingefeld habe seit seinem Amtsantritt die Controlling- und Reporting-Prozesse professionalisiert und optimiert gehabt. Außerdem habe er Geschäftsbeziehungen zu mehreren Banken aufgebaut.

Nach der schweren Unternehmenskrise von COLEXON (damals noch "Reinecke & Pohl Sun Energy") habe Dr. Wingefeld dazu beigetragen, dass COLEXON wieder das Vertrauen der Banken und Kapitalmärkte zurückgewonnen habe. Zum Zeitpunkt seines Abgangs sei das Unternehmen damit in deutlich besserer Verfassung als noch Ende letzten Jahres. Gleichzeitig bestehe zunächst Unsicherheit darüber, ob die Banken den Rücktritt des CFO zum Anlass nehmen würden, ihre zunehmend positive Einstellung gegenüber COLEXON zu ändern. Das sehr gute Halbjahresergebnis gebe dazu keinen Anlass, allerdings dürften die Banken die schwere Unternehmenskrise noch in schlechter Erinnerung haben.

Für das weitere Wachstum von COLEXON seien Kreditlinien zur Finanzierung des Working Capitals und Projektfinanzierungen von zentraler Bedeutung. Hinzu komme, dass im Mai 2009 eine Wandelanleihe in Höhe von ca. EUR 10 Mio. fällig werde. Zwar sollte COLEXON in der Lage sein, die Anleihe auch aus eigenen Mitteln zu finanzieren, allerdings würde dies das Wachstumspotenzial beschränken. Die Wettbewerbsposition COLEXONs bleibe aufgrund der Verträge über preisgünstige Dünnschichtmodule mit First Solar und Moser Baer gut. Der Zugriff auf die nach wie vor knappen Dünnschichtmodule biete COLEXON einen Preisvorteil gegenüber Projektierern, die teurere kristalline Module einsetzen würden.

Die gegenwärtige Unsicherheit über die personelle Aufstellung des Führungsteams und die angesichts der weltweiten Finanzkrise größer werdenden Finanzierungsrisiken würden zu einer Senkung der Prognosen führen.

Die Analysten von SES Research stufen die COLEXON-Aktie von "kaufen" auf "halten" herab. Das neue Kursziel auf der Basis eines aktualisierten DCF-Modells laute EUR 7,50 (alt: EUR 10,70). (Analyse vom 22.09.2008) (22.09.2008/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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