Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Andreas Escher, stuft die Atel Holding-Aktie (ISIN CH0034389707/ WKN A0M7J2) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.

Atel habe gestern solide Ergebnisse für das 3. Quartal 2008 bekannt gegeben und die Gewinnschätzungen der Analysten um 4% übertroffen. Für das 4. Quartal 2008 würden die Analysten mit einem Betriebsergebnis in derselben Größenordnung wie im Vorjahr rechnen. Verglichen mit dem Rekordergebnis im Geschäftsjahr 2007 werde das Betriebsergebnis im Geschäftsjahr 2008 daher geringfügig niedriger ausfallen. Aus diesem Grund hätten die Analysten ihre Schätzungen für den Gewinn je Aktie 2008 um -3% auf 33,70 CHF nach unten korrigiert.

Die Bewertung der Vermögenswerte sei in den gestrigen Nachrichten zwar nicht angesprochen worden, doch würden die Analysten davon ausgehen, dass der Prozess in die Endphase trete. Ob das Ergebnis im November oder Januar 2009 bekannt gegeben werde, spiele nach Erachten der Analysten eine geringere Rolle, da das Jahr 2009 sowieso rückwirkend konsolidiert (und als HOLDCO gemeldet) werde.

Neben den Unternehmen EOS und Atel seien die Aktionäre von EOS - insbesondere der Favorit der Analysten, Romande Energie ("buy", Kursziel 2.850 CHF), bei einer Fusion zu Marktbewertung die Hauptgewinner: Derzeit werde Romande Energie unter dem Buchwert bzw. mit einem KBV 2008 von 0,9 (Sektor 2,0) und einem geschätzten P/E 2009 im eigenen Geschäft von 6,9 (Sektor 16,5) gehandelt. Der Titel biete die beste Gelegenheit, das Bewertungsergebnis bei einem vergleichsweise hohen Streubesitzanteil von 19% auszunutzen.

Bis Klarheit über die anstehende Fusion herrsche, bleiben die Analysten von Vontobel Research bei ihrem "hold"-Rating und dem Kursziel von 550 CHF für die Atel Holding-Aktie. Unter Berücksichtigung der Ausgabe von 9,4 Mio. (VontE, max.: 9,7 Mio.) neuen Atel Holding-Aktien, um den unbaren Beitrag von EOS (EOS-Aktiva) zu kompensieren, würden die Analysten eine P/E-Ratio 2009 von 18,1 (Sektor: 16,5) sowie ein EV/EBITDA 2009 von 7,3 (Sektor: 8,4) berechnen. Angesichts des Synergiepotenzials und des starken Marktes erscheine ihnen die Prämie für Atel Holding mehr als gerechtfertigt. (Analyse vom 05.11.2008) (05.11.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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