Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Andreas Escher, stuft die Aktie der EG Laufenburg (ISIN CH0003288229/ WKN 850971) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit dem Rating "hold" ein.

Die Marktumgebung biete Händlern ausgezeichnete Gelegenheiten, und EG Laufenburg habe die Chance genutzt und ein Handelsergebnis in Rekordhöhe vorgelegt. Das EBIT habe sich auf CHF 433 Mio. belaufen (+55%, VontE 449), wobei es von einem starken Handelsergebnis von CHF 272 Mio. (+210%, VontE 273) beeinflusst worden sei. Der Reingewinn von CHF 315 Mio. (angepasst +110%, VontE 311, Konsenserwartung 280) habe den bereits hohen Erwartungen der Analysten entsprochen.

Die Verlagerung vom Stromverkauf hin zum Handel mit Energie-Derivaten sei weiter im Gange und habe zu einer Umsatzreduktion von 29% auf CHF 4.170 Mrd. geführt (VontE: CHF 5.940 Mrd., Konsens: CHF 5.890 Mrd.). Dank eines überraschend gut gehenden Handels mit Energie-Derivaten und Emissionszertifikaten sei der Umsatz dieser Unternehmenssparte im 1. Halbjahr 2008 um spektakuläre 235% auf CHF 180 Mio. gestiegen. Aufgrund der von September 07 bis September 08 verzeichneten Volatilität sowie der Rekordstände bei den Preisen habe auch im 2. Halbjahr mit einer Fortführung des Trends gerechnet werden können.

Im Jahresverlauf habe sich das Handelsergebnis um markante 210% gesteigert. Auf der Kostenseite rechne man infolge gestiegener Personalkosten (+27%), geplanter Unterhaltsarbeiten und IT-Investitionen mit einem Anstieg um 46% auf CHF 170 Mio. Aufgrund der in Italien gehaltenen Werte sei das Unternehmen durch Abwertung und Zinskosten stark belastet worden; dennoch habe sich das EBIT quasi verdoppeln können. Wie früher schon erachte man die Tatsache als erwähnenswert, dass der operative freie Cashflow von Werten im Minusbereich auf gegenwärtig CHF 52 Mio. habe gesteigert werden können (CHF -9 Mio.).

Nach einem Rekordergebnis im Geschäftsjahr 07/08 bleibe der Ausblick der Analysten vorsichtig, da sie erwarten würden, dass sich EG Laufenburg durch politische Regelungen und Richtlinien zunehmend unter Druck gesetzt sehe. Man erwarte, dass bei niedriger Volatilität und einem niedrigeren Energiepreisniveau der europäische Markt schwierig bleiben werde. Bezüglich der Projektaussichten gebe es nichts Neues bei der TAP, die Inbetriebnahme von SE Ferrara werde für 2010 erwartet.

Nach den Ergebnissen für GJ 2007/2008 würden die Schätzungen für 2009 und das Kursziel einer Überprüfung unterzogen.

Die Analysten von Vontobel Research verleihen der Aktie der EG Laufenburg das Rating "hold". (Analyse vom 17.12.2008) (17.12.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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