Die Analysten von SES Research stufen die Aktien der DAB bank (WKN 507230) nach wie vor als Marketperformer ein.

Wie bereits angekündigt, hätten die Wertpapierexperten eine Anpassung ihrer Prognosen für die DAB bank vorgenommen. Man habe ein "EPA vor Sonderabschreibungen" Sonderabschreibungen" ausgewiesen, das zum einen um eine außerplanmäßige Abschreibung an der Business Channel GmbH in Höhe von 6,84 Mio. Euro aus dem 1. Quartal 2001 und zum anderen um eine für das 4. Quartal 2001 zu erwartende Goodwillabschreibung auf Self Trade in Höhe von ca. 100 Mio. Euro bereinigt worden sei.

Die Schätzungen hinsichtlich des "EPA vor Sonderabschreibungen" hätten die Analysten nach unten angepasst. Die Gründe für die Prognosensenkung lägen in einer schwächer als erwarteten Neukunden- und Ertragsentwicklung sowie in einmaligen Aufwendungen für die Schließung der italienischen Geschäftseinheit, die sich in Höhe von ca. 2 bis 3 Mio. Euro in "Andere Verwaltungsaufwendungen" niederschlagen würden. Für das 4. Quartal 2001 erwarte man im Vergleich zum Vorquartal insgesamt eine deutliche Ergebnisverbesserung vor Sonderabschreibungen. Die Gründe dafür lägen neben Kosteneinsparungen insbesondere hinsichtlich Personalaufwand (ca. 3 Mio. Euro) und IT-Aufwendungen (ca. 3,2 Mio. Euro) in einer signifikanten Erhöhung des Zins- sowie des Provisionsüberschusses in Folge einer verbesserten Börsensituation einhergehend mit erhöhten Order- und Transaktionsvolumina.

Das "EPA nach Sonderabschreibungen" für 2001 werde durch die oben erwähnte Goodwillabschreibung auf Self Trade in Höhe von ca. 100 Mio. Euro belastet sein. Zum 30.09.01 habe sich der Goodwill der DAB bank in Folge der Self Trade-Übernahme auf 270,5 Mio. Euro belaufen. Auf die drohende Sonderabschreibung hätten die Experten aufgrund des geringeren Marktwertes der börsennotierten Self Trade bereits mehrfach hingewiesen. Ab dem 1. Quartal 2002 werde die Sonderabschreibung positiv auf das Ergebnis wirken. Die Goodwillabschreibungen würden die Quartalsergebnisse künftig um nur noch ca. 3 Mio. Euro statt 4,7 Mio. Euro belasten. Die Prognosen für die Geschäftsjahre 2002 und 2003 habe man aufgrund eines weiterhin schwierigen Marktumfeldes, verbunden mit einer rückläufigen Neukundenentwicklung vor allem im Inland, nach unten revidieren müssen. Den Break Even (Nettoergebnis) werde die DAB bank erst 2003 erreichen können.

Nach der Prognosenanpassung berechne sich nach dem DCF-Modell ein fairer Wert in Höhe von 12,4 Euro und impliziere somit auf dem aktuellen Kursniveau eine leichte Überbewertung der Aktie. Maßgeblich positiven Einfluss auf den DCF-Wert habe die weiterhin sehr positiv verlaufende Geschäftsentwicklung im Ausland. Im Vergleich zu den Konkurrenten comdirect und Consors werde hier die Auslandstrategie aufgehen und dazu führen, dass sich das Unternehmen als europäischer Broker etablieren und ab 2004 zunehmend Skaleneffekte realisieren können werde. Am 31.12.01 habe die DAB bank in den ausländischen Einheiten bereits über 120.000 Kunden vorweisen können. Die Schließung der Geschäftseinheit in Italien werde aus Profitabilitätsgesichtspunkten als positiv betrachtet. Dies werde zu einer mittelfristigen Ergebnisentlastung führen.

Somit hat das Rating Marketperformer für die Aktien der DAB bank weiterhin Bestand, so die Analysten von SES Research.