Zürich (aktiencheck.de AG) - Patrick Rafaisz, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Clariant (ISIN CH0012142631/ WKN 895929) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.

Die Analysten hätten ihre Schätzungen revidiert, um den gestern angekündigten Restrukturierungsmaßnahmen Rechnung zu tragen. Hierbei hätten sie ihre Umsatz- und EBIT-Prognosen unverändert gelassen, jedoch einen Wertminderungsaufwand von CHF 180 Mio. angesetzt. Wie erwartet werde im GJ 2009 keine Dividende ausgeschüttet. Es seien keine Prognosen für das GJ 2009 abgegeben worden.

Die gestern bekannt gegebenen Umstrukturierungsmaßnahmen seien von den Investoren gut aufgenommen worden und würden die Entschlossenheit des neuen Managements unterstreichen, die notwendigen Schritte zu ergreifen, um mit dem derzeitigen Abschwung fertig zu werden. Die Abschreibung von CHF 180 Mio. werde jedoch zur Folge haben, dass das GJ 2008 mit einem Nettoverlust abgeschlossen werde.

Es seien keine weiteren Einzelheiten bekannt geworden, aber man erwarte, dass es sich dabei zur einen Hälfte um Goodwill und zur anderen Hälfte um anlagenbezogene Abschreibungen handle. In diesem Fall würden CHF 200 Mio. an Goodwill (weniger als 10% des Eigenkapitals) in der Bilanz verbleiben. Die zusätzlichen Kosten infolge von Kündigungen (Personalabbau von 1.000 Stellen beziehungsweise 5% des Gesamtpersonals) seien bis jetzt noch nicht beziffert worden, aber man halte die vorherige Umstrukturierungsschätzung von CHF 40 Mio. für das GJ 2009 nun für zu niedrig und rechne statt dessen mit CHF 120 Mio.

Während die Analysten ihre angepassten EPS-Prognosen im Großen und Ganzen unverändert belassen hätten, werde der ausgewiesene Reingewinn sowohl im GJ 2008 (Abschreibung) als auch im GJ 2009 (Umstrukturierung) deutlich geringer ausfallen. Die detaillierten Ergebnisse für das GJ 2008 würden am 17. Februar 2009 veröffentlicht.

Man begrüße die einschneidenden, aber notwendigen Maßnahmen der Unternehmensleitung, mit denen die Gemeinkosten gesenkt und der Schwerpunkt auf die Cashflow-Generierung gelegt werde. Die geschäftlichen Rahmenbedingungen hätten sich jedoch noch nicht gebessert und es sei zu erwarten, dass sich der Abbau der Lagerbestände im ersten Quartal und darüber hinaus fortsetzen werde. Die Aktie werde momentan günstig mit einer bereinigten P/E-Ratio 2009E von 7,0 und einem EV/EBITDA 2009E von 4,3 gehandelt. Der Aktienkurs dürfte die Talsohle erreicht haben, aber man rechne mit einer anhaltenden Volatilität und rate kurzfristig von einer Anlage ab.

Die Analysten von Vontobel Research halten an ihrem "hold"-Rating und dem Kursziel von CHF 7,00 für die Aktie von Clariant fest. (Analyse vom 28.01.2009) (28.01.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.