Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Dr. Karsten v. Blumenthal, stuft die Aktien von Schmack Biogas (ISIN DE000SBGS111/ WKN SBGS11) von "verkaufen" auf "kaufen" herauf.

Schmack Biogas habe von der NAWARO Engineering GmbH einen Auftrag zum Bau einer Gärresteaufbereitungsanlage für den BioEnergie Park Güstrow im Wert von EUR 10 Mio. erhalten. Damit wildere Schmack in einem fremden Revier, denn der Biogaspark Güstrow werde federführend vom Konkurrenten EnviTec errichtet. Die Tatsache, dass NAWARO den Auftrag trotz der engen Verbindung zu EnviTec an Schmack vergeben habe, sei ein Hinweis auf die technologische Überlegenheit der Schmackanlage. EnviTec habe sich kürzlich durch die Akquisition zweier Unternehmen im Bereich der Gärresteaufbereitung verstärkt - für einen Zuschlag habe dies aber nicht mehr gereicht.

Zwar seien bei Schmack in Q4 2008 und in Q1 2009 noch operative Verluste zu erwarten, dies könne aber nicht darüber hinwegtäuschen, dass der Turnaround konkrete Formen annehme.

Bei einem Besuch des Unternehmens Mitte Januar habe das Management überzeugend dargelegt, dass die Finanzierung des für 2009 geplanten Wachstums gesichert sei: Ein deutlich verbessertes Projektmanagement ermögliche die weitgehende Synchronisierung von Cashzu- und -abflüssen und senke die Working Capital-Quote. Umfangreiche Avalbürgschaften würden den Kunden die Sicherheit geben, um frühzeitige Anzahlungen und Milestonezahlungen zu leisten. Die Kapitalerhöhung im Dezember habe ca. EUR 6 Mio. eingebracht und der Verkauf von Eigenbetriebsanteilen dürfte ca. EUR 7 Mio. an Cashzufluss ergeben. Schon zum Jahresende 2008 dürfte Schmack liquide Mittel in Höhe von ca. EUR 16 Mio. ausweisen.

Mit großen multifeedstockfähigen Biogaseinspeiseanlagen verfüge Schmack über ein attraktives Produkt, dass insbesondere von auch in der Finanzkrise zahlungskräftigen Versorgern verstärkt nachgefragt werde. Mit einem Auftragsbestand von geschätzt gut EUR 140 Mio. habe Schmack eine gut gefüllte Projektpipeline, die sich durch weitere Aufträge in Q1 noch erhöhen dürfte. Die Schätzungen seien ergebnisseitig leicht erhöht worden. Außerdem seien die Fokussierung auf den Anlagenbau und der damit einhergehende Verkauf des Eigenbetriebs berücksichtigt worden. Nachdem eine Insolvenz nicht mehr drohe, sei das Beta auf 1,5 gesenkt worden.

Die Analysten von SES Research stufen bei einem von 2,50 EUR auf 6,30 EUR erhöhten Kursziel das Rating für die Aktien von Schmack Biogas von "verkaufen" auf "kaufen" hoch. (Analyse vom 03.02.2009) (03.02.2009/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.