Zürich (aktiencheck.de AG) - Fabian Haecki, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von Sulzer (ISIN CH0038388911/ WKN A0NJPK) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold".

Nach dem Vorliegen des sehr überzeugenden Ergebnisses des GJ08 hätten die Analysten ihre Prognose entsprechend angepasst, das erwartete EPS jedoch nahezu unverändert gelassen. Ihr Kursziel hätten sie wegen der zunehmenden Unsicherheit bei künftigen Erträgen und der Eignerstruktur von CHF 75 auf CHF 60 reduziert.

Sulzer habe für das Geschäftsjahr ein Rekordergebnis mit starken Margen und Cashflows verzeichnet und belege damit sein effektives Kosten- und Cash-Management. Die Auftragseingänge aus dem 4. Quartal 2008 würden jedoch zeigen, dass auch Sulzer der Rezession nicht entgehen könne. Die Analysten würden befürchten, dass der Ertragstrend aufgrund des relativ spätzyklischen Charakters der projektorientierten Sulzer-Geschäftbereiche (Pumps und Chemtech) in den kommenden drei Jahren nachgeben könnte.

Dank der Auftragsbücher mit Aufträgen in Höhe von CHF 2,1 Mrd. (bei guten Margen und Zahlungsbedingungen) sollte Sulzer in der Lage sein, sich reibungslos an die sich schnell ändernden Marktbedingungen anzupassen. Demzufolge scheine das Unternehmen auf den Abschwung gut vorbereitet zu sein. Seine letzte Wachstumsphase habe es mit Outsourcing im zunehmenden Umfang bewältigt, um eine Aufstockung der Festkapazität zu vermeiden.

Sulzer habe es gewagt, eine finanzielle Prognose für die kommenden zwei bis drei Jahre zu geben, und rechne mit einer EBIT-Marge um 10% (VontE: 10,9% 2009, 8,8% 2010, 8,9% 2011) und einem Rückgang des organischen Wachstums von 5% bis 8% p.a. (VontE: -7% 2009 und 2010, -3% 2011).

Die Analysten seien der Meinung, dass Sulzer aufgrund des beachtlichen Auftragsrückstands, des qualitativ guten Ertragsprofils und seines disziplinierten Kostenmanagements gut positioniert sei, um die Rezession zu überstehen. Die Bewertung des Unternehmens sei anspruchslos, sie spiegle jedoch die derzeitigen Unsicherheiten in Zusammenhang mit den Industriemärkten und der Aktionärsstruktur wider. Bis zur kommenden Generalversammlung am 8. April werde der Kurs der Aktie sehr von den Gerüchten um den größten Aktionär, Renova, und dessen Widerstand gegen den sehr angesehen Vorsitzenden, Ulf Berg, beeinflusst werden.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Sulzer-Aktie mit "hold". Das Kursziel werde von CHF 75 auf CHF 60 reduziert. (Analyse vom 27.02.2009) (27.02.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.