Zürich (aktiencheck.de AG) - Christoph Gubler, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Tecan (ISIN CH0012100191/ WKN 922557) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.

Im GJ 2008 habe der Umsatz CHF 396,0 Mio. (VontE: CHF 400,6 Mio., Konsens: CHF 397 Mio.) betragen. Das EBIT (vor Sonderposten) habe bei CHF 60,1 Mio. (VontE: CHF 59,1 Mio., K: CHF 56 Mio.) gelegen. Der Reingewinn habe sich, nach einer Abschreibung von CHF 28,9 Mio., auf CHF 25,6 Mio. (VontE: CHF 49,4 Mio., K: CHF 48 Mio.) belaufen. Der organische Wachstumsanteil habe im gesamten Geschäftsjahr 1% (VontE: 2,8%) beziehungsweise 1,5% im zweiten Halbjahr (VontE: 4,2%) betragen. Der Auftragseingang sei im GJ 2008 um 8,1% (in LW) auf CHF 408 Mio. gestiegen. Was das Betriebsergebnis anbelange, so entspreche der Umsatz 2008 in etwa den Erwartungen, während EBIT und Reingewinn die Prognosen um 2% beziehungsweise 6% übertreffen würden.

Geografisch sei das Wachstum in der zweiten Jahreshälfte in der Lokalwährung von Nordamerika (1,3% nach 6,2% in H1) und Europa (9,9% nach -2,8% in H1) getragen worden, während Asien (-14% nach -19,7% in H1) vom Basiseffekt negativ betroffen worden sei. In der zweiten Jahreshälfte sei Liquid Handling & Robotics um 6,9% (8,2%E) mit einer EBIT-Marge von 23,8% (23,9%E), trotz "starken" Wachstums beim OEM-Umsatz 40 BP unter letztem Jahr gewachsen. Das Segment Components & Detection habe in der zweiten Jahreshälfte einen Wachstumsrückgang von 7,5% (-1,2%E) verzeichnet, wobei die EBIT-Marge mit 13,6% (10,5%E) 270 BP über dem Vorjahresniveau gelegen habe. Die Geschäftsführung habe behauptet, dies sei die einzige von der Konjunkturabkühlung betroffene Sparte.

In H2 habe Sample Management 10,2% (-8,4%E) verloren, mit einer EBIT-Marge von -7,3% (1,3%E). Das Ergebnis werde von einer außerordentlichen Abschreibung immaterieller Werte in Höhe von CHF 28,9 Mio. belastet. Die Bruttomarge in H2 habe 53,3% (52,4%E) gegenüber 50,1% und 52,0% in H1 und vor einem Jahr betragen, was von einer guten Preisbildung zeuge. Die EBIT-Marge in H2 habe 17,5% (16,6%E) gegenüber 12,5% und 16,3% in H1 und vor einem Jahr betragen und dank streng kontrollierter Betriebskosten höher gelegen. Die Nettogewinnmarge in H2 sei 15,1% (14,0%E) gegenüber 10,4% und 14,0% in H1 und vor einem Jahr gewesen.

Auf der positiven Seite stünden das solide Betriebsergebnis (besonders im Bereich Liquid Handling), das gute Wachstum bei den Auftragseingängen (8%) sowie die solide Bilanz (hohe Nettoliquidität, Eigenkapitalquote: 49%). Auf der negativen hingegen der Abschreiber von CHF 29 Mio. (Sample Management), die bescheidene Umsatzentwicklung (vor allem in den Sparten Detection und Sample Management) sowie das schwierige ökonomische Umfeld. Im aktuellen Aktienkurs von CHF 30 sei nach der Analystenmeinung die negative Prognose der Unternehmensleitung (Umsatz: -10%, EBIT-Marge: 10 bis 11%) bereits eingepreist. Man werde die Schätzungen anpassen.

Das Rating der Analysten von Vontobel Research für die Aktie von Tecan lautet "hold", das Kursziel von CHF 45 wird überprüft. (Analyse vom 04.03.2009) (04.03.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.