Zürich (aktiencheck.de AG) - Christoph Gubler, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Tecan (ISIN CH0012100191/ WKN 922557) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.

Tecan habe das Ergebnis für das GJ08 bekannt gegeben. Der Vorsitzende des Verwaltungsrats, Mike Baronian, werde zurücktreten. Auf der positiven Seite stünden das solide Betriebsergebnis (besonders im Bereich Liquid Handling), das gute Auftragswachstum von 8% sowie die solide Bilanz (Nettoliquidität, Eigenkapitalquote: 49%). Als negativ seien die Wertberichtigung von CHF 29 Mio. bei Sample Management, die schwache Umsatzentwicklung bei Detection und Sample Management sowie die problematische Entwicklung der Wirtschaft insgesamt zu betrachten. Die Analysten von Vontobel Research haben ihre Prognose angepasst und das EPS um 6%, 4%, 5% und 5% sowie das Kursziel auf CHF 40 (bisher CHF 45) pro Aktie ausgehend von einem P/E-Ziel von 9 für das Jahr 2009 reduziert.

Tecan habe im zweiten Halbjahr ein Umsatzwachstum in Lokalwährung von 1,6% verzeichnet und damit am unteren Rand seiner Vergleichsgruppe gelegen. Beckman Coulter habe im vierten Quartal ein Plus von 6,6% erzielt, Becton Dickinson 4,6%, Perkin Elmer 4%, und Life Technologies 7%. Nach Regionen hätten sich die Umsätze positiv in Nordamerika und Europa entwickelt, während sie in Asien zurückgegangen seien. Nach Sparten habe Liquid Handling am besten abgeschnitten, während der Umsatz bei Detection & Components und Sample Management zurückgegangen sei.

Die Bruttomarge und das EBIT hätten sich im zweiten Halbjahr sowohl im Vergleich zum ersten Halbjahr als auch im Vorjahresvergleich dank positiver Effekte aus Preiserhöhungen (durchschnittlich +0,7%), Kostensenkungen und eines günstigen Produkt-/Dienstleistungs-Mix verbessert. Die Nettomarge sei im zweiten Halbjahr durch eine einmalige Abschreibung immaterieller Werte in Höhe von CHF 28,9 Mio. in der Sparte Sample Management beeinträchtigt gewesen.

Auf Basis der P/E und EV/EBITDA-Ratio von 7 bzw. 4 im Jahr 2009 werde Tecan mit einem Abschlag von 40 bis 50% und 20 bis 30% gegenüber der Schweizerischen bzw. internationalen Peer-Gruppe gehandelt. Der DCF der Analysten von Vontobel Research ergibt einen Fair Value von CHF 75 je Aktie. Ausgehend von ihrer 2009/12 EPS-Prognose und einer jährlichen Wachstumsrate von 6%, würden sie im Jahr 2009 eine P/E Ratio von 9 anwenden und ein 12-Monate-Kursziel von CHF 40 pro Aktie errechnen (reduziert von CHF 45 pro Aktie).

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Tecan-Aktie mit dem Rating "hold". (Analyse vom 05.03.2009) (05.03.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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