Hamburg (aktiencheck.de AG) - Dr. Karsten von Blumenthal, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von COLEXON (ISIN DE0005250708/ WKN 525070) nach wie vor mit dem Rating "kaufen" ein.

COLEXON habe vorläufige Zahlen für 2008 berichtet, die deutlich über der Schätzung und der Unternehmensguidance (Umsatz: EUR 110 Mio., EBIT 6 bis 8 Mio.) lägen.

COLEXON habe den Umsatz in 2008 auf EUR 143 Mio. gesteigert, ein Anstieg von über 67%. Das stark gestiegene EBIT in Höhe von EUR 12,1 Mio. sollte mit einem deutlich erhöhten Cashflow einhergehen. Die Tilgung der am 7. Mai fälligen Wandelanleihe in Höhe von EUR 10 Mio. aus dem Cashflow sollte daher kein Problem darstellen. Die außergewöhnlich hohe EBIT-Marge im 4. Quartal dürfte auf einen sehr erfolgreichen Modulhandel zurückgehen und sich angesichts fallender Modulpreise in Zukunft wieder auf einem niedrigeren Niveau bewegen.

Offensichtlich sei COLEXONs Positionierung am Ende der Wertschöpfungskette als reiner Projektierer im jetzigen Marktumfeld ein großer Vorteil, da das Unternehmen kein Produktionsrisiko habe und vom Modulüberangebot profitiere. Hinzu komme, dass COLEXON einen Rahmenvertrag mit First Solar, dem Kostenführer der Solarbranche, über die Lieferung großer Mengen Dünnschichtmodule habe und somit über die preisgünstigsten Module im Markt verfüge.

Der Newsflow der letzten Monate sei sehr positiv gewesen: Im Dezember 2008 habe sich COLEXON ein Dachflächenpotenzial von knapp 19 MW gesichert. Im Januar habe COLEXON mit der tnp Mitteldeutsche Fonds Beteiligungs GmbH einen Rahmenvertrag über den Bau und die Abnahme schlüsselfertiger Solarstromanlagen von bis zu 15 MW geschlossen. Im März sei mit der DCM Energy AG ein Rahmenvertrag über den Bau und die Abnahme schlüsselfertiger Fotovoltaikanlagen mit einer Gesamtleistung von mindestens 12 MWp bis Ende 2010 vereinbart worden. Trotz Wirtschafts- und Finanzkrise sei daher bei COLEXON mit guten Quartalsergebnissen zu rechnen. Außerdem sollte COLEXON im Jahresverlauf die Fusion mit Renewagy erfolgreich bewältigen und damit in den lukrativen Eigenbetrieb von Solaranlagen einsteigen.

Die Schätzungen für 2009 würden erhöht. Das neue Kursziel auf der Basis eines DCF-Modells laute EUR 8,50 (alt: EUR 7,50). Dabei bleibe das anorganische Wachstum durch die geplante Fusion vorerst unberücksichtigt. Die Fusion werde in Kürze in einer weiteren Publikation in die Schätzungen eingearbeitet.

Die Analysten von SES Research raten die COLEXON-Aktie weiterhin zu kaufen. (Analyse vom 13.03.2009) (13.03.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.