Hamburg (aktiencheck.de AG) - Dr. Karsten von Blumenthal, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von COLEXON (ISIN DE0005250708/ WKN 525070) nach wie vor mit dem Rating "kaufen" ein.

COLEXON lege endgültige Zahlen für 2008 vor. Umsatz und EBIT seien bereits vorläufig berichtet worden.

Die EPS seien mit EUR 1,42 aufgrund niedrigerer Steuerzahlungen etwas höher ausgefallen als erwartet (SESe: EUR 1,34). Eine konkrete Guidance für 2009 habe COLEXON nicht gegeben. Die Segmente Handel und Projektierung hätten zu annähernd gleichen Anteilen zum Umsatz beigetragen. Den wesentlichen Beitrag zum EBIT habe das Handelsgeschäft (EUR 12,4 Mio.) geleistet, auch das Projektierungsgeschäft sei mit einem EBIT von EUR 2,3 Mio. profitabel gewesen (Vorjahr: EUR -2,4 Mio.). Nach Konsolidierung (EUR -2,6 Mio.) habe das Konzern-EBIT EUR 12,2 Mio. betragen.

Ein gestiegenes Working Capital (insb. Vorräte und Forderungen aus L&L) habe allerdings dazu geführt, dass der operative Cash Flow nur EUR 1,5 Mio. betrage (SESe: EUR 6,9 Mio.). Die Tilgung von Bankverbindlichkeiten habe zu einem insgesamt negativen Cash Flow von EUR -2,1 Mio. geführt, der Zahlungsmittelbestand sei damit auf EUR 2,6 Mio. geschrumpft.

Die für die Tilgung des Wandlers (Fälligkeit 7. Mai) notwendigen EUR 10 Mio. seien damit noch nicht vorhanden. Allerdings habe COLEXON Forderungen aus Lieferungen und Leistungen in Höhe von EUR 22 Mio. Das Management habe mitgeteilt, dass ein Großteil davon in den nächsten Wochen fällig werde und die Rückzahlung des Wandlers daher aus diesen Mitteln erfolgen könne. Eine positive Lösung der Finanzierungsproblematik sollte sich nach Einschätzung der Analysten daher in Kürze abzeichnen. Die Schätzungen würden beibehalten. Dabei sei die geplante Fusion mit Renewagy noch nicht berücksichtigt. Das Kursziel von EUR 8,50 werde bestätigt.

Die Analysten von SES Research empfehlen weiterhin, die Aktien von COLEXON zu kaufen. (Analyse vom 27.03.2009)
(27.03.2009/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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