Zürich (aktiencheck.de AG) - Patrick Rafaisz, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Zehnder (ISIN CH0002352935/ WKN 871854) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.

Der Umsatz der ersten vier Monate des Jahres 2009 sei um 5% niedriger als im Vergleichszeitraum des Vorjahres gewesen. Jedoch aufgrund des spätzyklischen Wesens des Geschäfts gehe das Unternehmen davon aus, dass sich der Umsatzrückgang in Zukunft weiter verschärfe. Deswegen werde es seine Kapazitäten und Vertriebsorganisation weiter rationalisieren, um die Margen zu schützen.

Ein Großteil des Umsatzes der ersten vier Monate des Jahres habe aus vor der Krise eingeleiteten Projekten gestammt, weshalb ein ausgeprägterer Umsatzrückgang in Zukunft unvermeidbar sei. Aufgrund der geringen Vorhersehbarkeit sei es jedoch schwierig, Prognosen zu erstellen (und das Unternehmen habe keine Zielvorgaben veröffentlicht). Das Management glaube, dass eine maßgebliche Verbesserung der Wirtschaftslage frühestens ab 2011 möglich sei.

In GJ 09 würden die Analysten einen Umsatzrückgang von 7,3%, in GJ 10 einen weiteren von 4,1% erwarten. Vor diesem Hintergrund würden die Analysten noch auf ihre Prognosen vertrauen und ihre Einschätzungen unverändert lassen.

Falls die Umstrukturierungsmaßnahmen erfolgreich umgesetzt würden - eine schwierige Aufgabe in der gegenwärtigen Rezession - werde Zehnder wahrscheinlich gestärkt aus der Krise hervorgehen. Bis dahin würden die Analysten allerdings eine Investition in Zehnder wegen der spätzyklischen Natur des Geschäfts für verfrüht halten.

Aus diesem Grund bleiben die Analysten von Vontobel Research bei ihrer "hold"-Empfehlung für die Zehnder-Aktie und ihrem Kursziel von CHF 990. (Analyse vom 04.06.2009) (04.06.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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