Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Michael Foeth, bewertet die Micronas-Aktie (ISIN CH0012337421/ WKN 910354) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "hold".

Mit CHF 64 Mio. habe Micronas einen Umsatz bekannt gegeben, der deutlich über der Analysten- und der Konsensschätzung gelegen habe und auch den Ausblick übertroffen habe, was auf einen höheren Umsatz im Consumer-Bereich zurückzuführen sei, der gegenwärtig geschlossen werde. Der Umsatz in der Automobilsparte habe sich auf CHF 25 Mio. belaufen (VtE: 22 Mio.) und damit um 29% unter dem Q1 09 gelegen. Die Bruttomarge sei auf nur 4% gefallen (VtE: 10%), da die Kapazitätsausnutzung auf unter 50% gefallen sei und die Kosten für Überkapazitäten hoch seien.

Einmaliger Gewinn führe zu kleinerem Verlust: Der Betriebsverlust von CHF 25 Mio. vor der Restrukturierung (VtE: 30 Mio.) habe aufgrund von niedrigeren Betriebskosten etwas besser ausgesehen. Das Unternehmen sei dazu in der Lage gewesen, Rückstellungen von CHF 15 Mio. aufzulösen und habe dank des Verkaufs der Consumer-Sparte an Trident Microsystems einen einmaligen Gewinn von CHF 8 Mio. verbuchen können. Deshalb habe sich der Nettoverlust auf nur CHF 1,3 Mio. belaufen (VtE: CHF 31,6 Mio.).

Es sei keine rasche Erholung erwartet: Das Automobilsegment sei auch in Q2 09 ein Sorgenkind geblieben, und kurzfristig sei mit keiner Erholung zu rechnen. Zwar erwarte Micronas dank voraussichtlich höherer Produktionsniveaus seitens der Kunden für das Q4 09 eine Trendwende. Die Erholung dürfte allerdings nur schrittweise erfolgen.

Während die Betriebskosten schnell sinken würden, werde es das von den Analysten für den Automobilbereich prognostizierte Umsatzniveau in den Geschäftsjahren 2010 und 2011 dem Unternehmen nicht gestatten, in naher Zukunft wieder profitabel zu werden. Die Analysten würden erwarten, dass in GJ 10 Liquidität abfließe, was zu einer Abnahme des Eigenkapitals führe. Der Erfolg von Micronas in den neuerdings anvisierten Sparten Haushaltsgeräte und Industriemärkte sei noch unbewiesen, und bezüglich zukünftiger Margen und Gewinnschwellen bleibe die Ungewissheit hoch. Die Analysten würden ihr Kursziel auf CHF 3,3 heruntersetzen, was für 2009 ein P/B von 0,9 ergebe.

Die Analysten von Vontobel Research empfehlen weiterhin eine abwartende Haltung und bestätigen ihr "hold"-Rating für die Micronas-Aktie. (Analyse vom 24.07.2009) (24.07.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.