Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die SGL CARBON-Aktie (ISIN DE0007235301/ WKN 723530) unverändert mit "verkaufen" ein.

SGL CARBON habe mit den vorgelegten Halbjahresergebnissen die Erwartungen weitestgehend übertroffen. Trotz des Umsatzeinbruchs von 20% habe das Unternehmen eine EBIT-Marge von annähernd 10% erreicht, womit SGL CARBON die Erwartungen der Analysten habe übertroffen können. Auf Segmentebene sei ein Umsatzeinbruch im Kerngeschäftsfeld Performance Products, der mit 273,5 Mio. EUR (BHLe: 290 Mio. EUR) um 38% unter dem Vorjahreswert liege.

Das EBIT habe sich von 141 Mio. EUR im Vorjahreszeitraum auf 72,4 Mio. EUR halbiert. Im weiteren Jahresverlauf dürfte sich das Ergebnis wieder besser entwickeln, da sich der Lagerabbau als auch die Kapazitätsreduzierungen bei den Kunden dem Ende neige. Dabei dürfte SGL CARBON nach Erachten der Analysten insbesondere im vierten Quartal wieder zulegen können.

Folgende positive und negative Effekte sollten bei dem Ergebnis beachtet werden: Im Segment GMS habe das Unternehmen noch von der Spätzyklik in dem Geschäft profitiert, eine Abschwächung im weiteren Geschäftsverlauf sollte jedoch einkalkuliert werden. SGL CARBON investiere weiterhin in den Ausbau der Kapazitäten und sehe für 2009 Investitionen von etwa 200 Mio. EUR.

Mittelfristig werde das neue Werk in Malaysia zur Kostenreduzierung beitragen können, da die Energiekosten dort wesentlich günstiger seien als in den
anderen Standorten. Mit der neuen Wandelanleihe über 190 Mio. EUR verringere SGL CARBON die Abhängigkeit von den Banken und könne die antizyklischen Investments finanzieren.

Die Abhängigkeit vom Segment Performance Products bleibe hoch. Das CFC-Geschäft als Wachstumssegment könne 2009 kein positives Ergebnis beisteuern und werde voraussichtlich negativ abschließen (BHLe: -24 Mio. EUR).

Das Management sei zuversichtlich für das zweite Halbjahr, dennoch dürfte es schwer werden im Gesamtjahr die immer noch hohen Konsenserwartungen (FactSet: 0,98 EUR EPS) zu erreichen. Die Analysten hätten ihre Erwartungen für das laufende Jahr erneut leicht zurückgenommen, nachdem sie zuletzt 0,83 EUR je Aktie erwartet hätten, würden sie nunmehr mit 0,74 EUR Gewinn je Aktie rechnen. Die Aktie sei damit immer noch recht ambitioniert bewertet, so dass die Treiber für Käufe fehlen würden.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe bewerten die SGL CARBON-Aktie unverändert mit dem Rating "verkaufen". Das Kursziel sehe man weiterhin bei 17,00 EUR. (Analyse vom 07.08.2009) (07.08.2009/ac/a/d)