Hamburg (aktiencheck.de AG) - Finn Henning Breiter, Analyst von SES Research, stuft die Asian Bamboo-Aktie (ISIN DE000A0M6M79/ WKN A0M6M7) weiterhin mit "kaufen" ein.

Asian Bamboo habe am 13. August 2009 hervorragende Q2-Zahlen veröffentlicht. Der Umsatzanstieg um 45% auf EUR 15,1 Mio. ergebe sich aus der Vergrößerung der Anbaufläche um 21% mit einem proportional steigenden Ertrag und der Aufwertung der operativen Währung RMB zum EUR um circa 16%.

Asian Bamboo habe in Q2 Gewinne aus der Neubewertung von biologischen Vermögenswerten (EUR 13,3 Mio.) und damit verbundene latenten Steuern (EUR 3,3 Mio.) gebucht. Diese Neubewertung sei bisher nur in Q4 vorgenommen worden. Das darum bereinigte Nettoergebnis von EUR 2,7 Mio. habe zwar unter den erwarteten EUR 3,9 Mio. gelegen, sei jedoch durch erhebliche Einmaleffekte negativ verzerrt.

Währungsgewinne (Zinserträge) von EUR 3,6 Mio., die in Q1 angefallen seien, seien in Q2 eliminiert worden. Verbindlichkeiten gegen Asian Bamboos Tochterfirma XRX, die in Chinesischen Yuans (RMB) bilanziere, seien in Q2 in Eigenkapital umgewandelt worden. Von nun an würden anfallende Währungsgewinne direkt im Eigenkapital gebucht und nicht mehr in der G&V.

Das bereinigte Nettoergebnis von EUR 13 Mio. im ersten Halbjahr (50% Marge) sei unverzerrt und unterstreiche, dass Asian Bamboo auch die angehobene Unternehmensguidance erreichen sollte. Der Umsatz solle demnach über EUR 55 Mio. und die bereinigte Nettoergebnismarge über 45% liegen (alt: mehr als 40%). Das Management habe zudem erstmals ein langfristiges Wachstumsziel genannt. Bis circa 2015 sei eine Ausweitung der Anbauflächen auf 70.000 ha geplant.

Die Erwartungen würden vor dem Hintergrund der exzellenten Q2-Zahlen leicht erhöht. Aufgrund der Tatsache, dass Asian Bamboo EUR 23 Mio. investiert habe, um alte Pachtverträge von jährlichen Zahlungen auf Vorabzahlungen umzustellen, würden sich die Abschreibungen (gebucht in den Umsatzkosten) erhöhen und hätten die EBIT-Marge belastet. Die Rendite auf diese Vorauszahlung liege bei 17%, die eingesparten Pachtzahlungen würden als Zinserträge gebucht. Diese Effekte würden die bereinigte Nettoergebnismarge nicht beeinflussen, sollten den operativen Cash Flow aber erhöhen.

Das unveränderte Kursziel von EUR 24 basiere auf dem FCFY 2010e und einem DCF-Modell.

Das "kaufen"-Rating der Analysten von SES Research für die Asian Bamboo-Aktie wird bestätigt. (Analyse vom 13.08.2009) (13.08.2009/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.