Zürich (aktiencheck.de AG) - Patrick Rafaisz, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Schmolz + Bickenbach (ISIN CH0005795668/ WKN 905370) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit dem Rating "hold" ein.

Die Resultate für das erste Halbjahr 2009 seien noch schlechter ausgefallen, als die Analysten erwartet hätten. Ihre Prognose - Reinverlust von EUR 98 Mio. - habe zwar klar am untersten Ende der Konsensschätzungen gelegen, doch Schmolz + Bickenbach habe einen Verlust in Höhe von EUR 149 Mio. ausgewiesen (Konsens: EUR -59 Mio.). Der Umsatz sei auf EUR 1.054 Mio. gesunken, deutlich stärker als die Analysten gedacht hätten (EUR 1.510 Mio.) und am Markt erwartet worden sei (Konsens: EUR 1.500 Mio.). Das EBITDA habe EUR -115 Mio. betragen. Die Analysten von Vontobel Research waren von EUR -30 Mio. ausgegangen (Konsens: EUR 14 Mio.).

Der Cashflow habe etwas über den Analysten-Erwartungen gelegen (EUR 119 Mio., VontE; EUR 95 Mio.), und die Nettoverschuldung habe auf EUR 908 Mio. reduziert werden können. Angesichts des massiven Verlusts im 1H 2009 sei jedoch die Eigenkapitalquote auf 29,2% zurückgegangen (Jahresende 2008: 30,7%). Der Verschuldungsgrad liege derzeit bei 140%.

Die Finanzierung bereite daher weiter Sorge. Schmolz + Bickenbach habe bereits Anfang 2009 Gespräche mit Finanzierungspartnern aufgenommen, und Ziel sei es, die aktuellen Kreditfazilitäten von EUR 1.367 Mrd. bis Ende 2012 aufrechtzuerhalten. Das Unternehmen habe auch Unterstützung aus dem deutschen Konjunkturpaket II beantragt.

Für das GJ 2009 erwarte das Unternehmen nun deutlich niedrigere Umsätze und einen negativen Gewinn. Es müssten weitere Restrukturierungsmaßnahmen durchgeführt werden, um die Kapazitäten des Unternehmens an die derzeitige Nachfrage anzupassen, auch wenn der Auftragseingang in den letzten Wochen wieder zugelegt habe, was ein Zeichen dafür sei, dass die Lagerbestände der Kunden weitgehend abgebaut seien.

Die Analysten von Vontobel Research werden angesichts des schwachen ersten Halbjahres ihre Gewinnprognosen für das Gesamtjahr 2009 weiter senken müssen. Der Fremdkapitalanteil in der Bilanz sei nach wie vor hoch und auf kurze Sicht bleibe sehr ungewiss, ob die Nachfrageerholung Bestand haben werde.

Die Analysten von Vontobel Research halten daher an ihrem "hold"-Rating für die Schmolz + Bickenbach-Aktie fest und prüfen ihr Kursziel von CHF 40. (Analyse vom 28.08.2009) (28.08.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.