Wien (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der Raiffeisen Centrobank, Klaus Ofner, stuft die Wienerberger-Aktie (ISIN AT0000831706/ WKN 852894) unverändert mit dem Rating "halten" ein.

Im zweiten Quartal 2009 sei der operative Gewinn vor Restrukturierungskosten deutlich um 60,5% im Jahresvergleich gefallen, habe aber mit EUR 36,8 Mio. im Rahmen der Erwartungen der Analysten (EUR 40,0 Mio.) gelegen. Firmenwertabschreibungen von EUR 125,4 Mio. hätten dazu geführt, dass der Nettoverlust mit EUR -151,5 Mio. deutlich höher als die von den Analysten erwarteten EUR -18,0 Mio. ausgefallen sei.

Positive Nachricht sei die Neuverhandlung von Covenants gewesen, wodurch die Unternehmensfinanzierung weiter habe abgesichert werden können. Die bereits im Vorfeld kommunizierten Ziele, die Kapitalbindung im Umlaufvermögen und die Nettoverschuldung um jeweils EUR 100 Mio. zu senken, wurden bestätigt und erscheinen aus heutiger Sicht plausibel, so die Analysten der Raiffeisen Centrobank. Weitere Firmenwertabschreibungen und eine Kapitalerhöhung seien vom neuen Management vorerst ausgeschlossen worden. Die auf bereinigter Basis soliden Quartalszahlen, die Erweiterung der Restrukturierungsmaßnahmen und die Bodenbildungstendenzen in einigen Konzernmärkten wie den USA oder UK würden zu einer fundamentalen Neubewertung führen.

Während die Analysten zwar weiterhin ein Fragezeichen hinter der Entwicklung in CEE-Märkten aufgrund der besonders geringen Visibilität sehen würden und auch eine Kapitalerhöhung für 2H 2009/1H 2010 nicht für ausgeschlossen halten würden, ergebe sich aus den Kostensenkungen ein deutliches Erholungspotenzial der Profitabilität, obwohl gleichzeitig die Unsicherheit betreffend der Umsätze nicht wesentlich gesunken sei. Insbesondere die geringe Kapazitätsauslastung von gegenwärtig unter 60% lasse eine Umsatzsteigerung ohne merkliche Ausweitung der Fixkostenbasis zu.

Basierend auf verschiedenen Bewertungsmethoden errechnen die Analysten der Raiffeisen Centrobank ein Kursziel von EUR 18,50 und bestätigen ihre "halten"-Empfehlung für die Wienerberger-Aktie. (Analyse vom 28.08.2009) (28.08.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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