Zürich (aktiencheck.de AG) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Zehnder (ISIN CH0002352935/ WKN 871854) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "hold" ein.

Die Analysten hätten ihre 2009E EPS-Schätzung um 5% angehoben, während sie sie für 2010E auf gleichem Niveau um 15% reduziert hätten. Aufgrund der gestiegenen Sektorenbewertung und der soliden Ertragsqualität würden sie ihr Kursziel von CHF 1.050 auf CHF 1.250 anheben.

Die Analysten würden erinnern, dass die Ertragslage von Zehnder in 1H besser als erwartet gewesen sei. In den ersten sechs Monaten habe das Unternehmen seine Position aufgrund der Ausrichtung auf qualitativ hochwertige Heizkörper, des anhaltend hohen Wachstums (1H +11%) bei Komfortlüftungssystemen, der allgemeinen Kostenoptimierung sowie von günstigeren Rohmaterialpreisen und Preisanhebungen verbessern können.

Allerdings sei das Geschäft spätzyklisch, sodass das Unternehmen entgegen dem üblichen saisonalen Trend von einer Beschleunigung des Umsatzrückgangs ausgehe und wegen des niedrigen Volumens erneut geringere Erträge erwarte. In der Vorschau gehe man davon aus, dass eine Erholung nicht vor 2011 eintreten werde. Aus diesem Grund würden die Analysten zunächst abwarten, ob es Zehnder gelinge seine künftige Kostenstruktur entsprechend anzupassen.

Das derzeitige Optimierungsprogramm und gestiegene Preise sollten Zehnder vor einem Absturz bewahren. Mittelfristig würden die Analysten interessante operative Möglichkeiten sehen, vorausgesetzt, man könne das Kostenniveau weiter reduzieren. Grundlegende Auslöser könnten sie jedoch keine erkennen. Des Weiteren sei die Bewertung bei ihrem neuen Kursziel auf allen Niveaus bereits recht herausfordernd.

Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihre "hold"-Empfehlung für die Zehnder-Aktie. (Analyse vom 22.09.2009) (22.09.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.