Hamburg (aktiencheck.de AG) - Finn Henning Breiter, Analyst von SES Research, stuft die Asian Bamboo-Aktie (ISIN DE000A0M6M79/ WKN A0M6M7) nach wie vor mit "kaufen" ein.

Am 12. Oktober habe Asian Bamboo die Unterzeichnung von LOI zur Investition in Plantagen und ein Produktionsunternehmen in Höhe von EUR 42 Mio. gemeldet. Diese Investitionen würden im H1 2010 getätigt und sollten für dynamisches Wachstum bis 2011 sorgen, das aus dem operativen Cash Flow finanziert werden könne.

Asian Bamboo benötige für im H2 2010 geplante zusätzliche Pachtverträge jedoch frisches Kapital. Zum gegenwärtigen Aktienkurs sollte Asian Bamboo durch die Herausgabe von 1,275 Mio. neuer Aktien Liquidität in Höhe von ca. EUR 25 Mio. zufließen. Die Investition der Erlöse in zusätzliche Flächen sei für die Aktionäre klar wertschaffend: Asian Bamboo beabsichtige, ca. 4.000 ha an neuen Plantagen zu pachten. Die Plantagenfläche sollte in 2011 bei über 40.000 ha liegen.

Bei den jüngsten Transaktionen hätten die Pachtbeträge für 20 Jahre bei EUR 5.400 pro ha gelegen. Mit einem geschätzten durchschnittlichen Umsatz von EUR 2.400 pro ha und einer Nettoertragsmarge von 43% würde der Jahresüberschuss um EUR 4,1 Mio. ansteigen. Damit sollten die bereinigten EPS für das Geschäftsjahr 2011 von EUR 3,19 Pre-Money auf EUR 3,20 Post-Money zulegen. Eine Ertragsverwässerung sei somit nicht zu erwarten. Zudem benötige Asian Bamboo nicht die kompletten Emissionserlöse aus der Kapitalerhöhung für diese Investition, was zu einer erhöhten Netto-Cash Position führe.

Auf Basis dieser Annahmen liege die Rendite auf das investierte Kapital bei 19%. Bei geschätzten Kapitalkosten (WACC) von 11,4% seien die Investitionen in die neuen Plantagen wertschaffend.

Die vorläufigen Q3-Zahlen würden im Rahmen der Erwartungen liegen. Der Umsatz habe um 29% auf EUR 40,7 Mio. zugelegt (SES Research: EUR 42,1 Mio.). Der bereinigte Jahresüberschuss habe sich um 34% auf EUR 19,4 Mio. erhöht (SES Research: EUR 19,9 Mio.), trotz negativer Einmaleffekte von EUR 1,5 Mio. aus der Neubewertung von Aktienoptionen des Managements.

Mit diesen Zahlen sei Asian Bamboo auf dem Weg, die Guidance für das Geschäftsjahr 2009 zu erreichen (Umsatz von mehr als EUR 55 Mio. und eine bereinigte Nettoertragsmarge von mindestens 45%), die mit der jüngsten Ankündigung bekräftigt worden sei. Auf der HV werde den Aktionären eine Dividende von EUR 0,30 (Anstieg um 50%) vorgeschlagen.

Die Schätzungen würden vorerst beibehalten und mit dem Post-Money-Szenario angepasst. Das unveränderte Kursziel von EUR 26 (Pre-Money) basiere auf dem FCFY 2010e und einem DCF-Modell.

Die Analysten von SES Research bestätigen ihre Kaufempfehlung für die Asian Bamboo-Aktie. (Analyse vom 22.10.2009) (22.10.2009/ac/a/nw)

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