Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Leslie Iltgen, Analystin vom Bankhaus Lampe, stuft die LANXESS-Aktie (ISIN DE0005470405/ WKN 547040) von "halten" auf "kaufen" hoch.

Am 12.11.2009 habe LANXESS die Q3-Ergebnisse veröffentlicht. Die Analysten-Umsatzerwartungen hätten in line gelegen, aber beim EBITDA vor Sonderaufwendungen (BHLe: 116 Mio. Euro vs. 143 Mio. Euro reported) sowie beim Nettoergebnis hätten die tatsächlichen Ergebnisse deutlich über ihren und den allgemeinen Markterwartungen gelegen. Zwar hätten die Umsätze in den einzelnen Segmenten (Performance Polymers: -30% auf 656 Mio. Euro, Advanced Intermediates: -17% auf 284 Mio. Euro, Performance Chemicals: -18% auf 425 Mio. Euro) und damit auf Konzernebene mit -24% auf 1373 Mio. Euro erwartungsgemäß unter dem Vergleichsquartal des Vorjahres gelegen, doch würden die im Vergleich zu Q2/09 höheren Volumina und Preiserhöhungen die Erholung untermauern (Umsatz Q3/09 vs. Q2/09: +10,9%).

Wichtiger Wachstumstreiber sei derzeit unverändert Asien (China), doch zeichne sich auch in den übrigen Märkten eine wenngleich im Vergleich langsamere Erholung ab. Die EBITDA-Marge sei mit 10,4% annähernd auf Vorjahresniveau. Zudem würden sich deutliche Erfolge aus der Implementierung des "Challenge 09-12"-Programms (Sparziel insgesamt: 360 Mio. Euro), das 2009 bereits Einsparungen in Höhe von rund 170 Mio. Euro bringen solle, 30 Mio. Euro mehr als ursprünglich für das laufende Jahr geplant zeigen. Der Ausblick für 2009 sei mit einem EBITDA vor Sonderaufwendungen zwischen 400 und 420 Mio. Euro definiert worden.

Ihre Schätzungen haben die Analysten vom Bankhaus Lampe nach den guten Zahlen nach oben angepasst. Sie würden für 2009 von einem EBITDA vor Sonderaufwendungen in Höhe von 415 Mio. Euro ausgehen (zuvor: 403,3 Mio. Euro), das Ergebnis je Aktie erhöhe sich von 0,03 Euro auf 0,05 Euro. Auch für die Folgejahre hätten sie ihre Schätzungen nun angehoben. Zur Ergebnisverbesserung beitragen dürften die nun sichtbar werdenden Kostensenkungsmaßnahmen bzw. eine insgesamt niedrigere Kostenbasis. Zudem zeige sich, dass es LANXESS trotz des schwierigen Marktumfeldes und weiter steigender Rohstoffkosten aufgrund der guten Marktpositionierung unverändert gelinge, die Preiserhöhungen an Kunden weiter zu geben.

Ferner rechnen die Analysten vom Bankhaus Lampe mit leichten Re-Stocking-Effekten im kommenden Jahr inklusive einer steigenden Nachfrage im Ersatzreifengeschäft (spätestens ab Q1/2010). Darüber hinaus könnten sie sich vorstellen, dass LANXESS die verfügbaren liquiden Mittel (rund 950 Mio. Euro) zur Finanzierung kleinerer bis mittelgroßer Akquisitionen nutzen werde. Da die Multiples tendenziell gesunken seien, könnten sich aus ihrer Sicht durchaus attraktive Übernahme- und neue Wachstumschancen ergeben.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die LANXESS-Aktie von "halten" auf "kaufen" herauf. Das Kursziel werde von 23,00 Euro auf 30,00 Euro angehoben. (Analyse vom 19.11.2009) (19.11.2009/ac/a/d)