Wien (aktiencheck.de AG) - Christine Nowak, Analystin der Raiffeisen Centrobank, bewertet die Aktie von Procter & Gamble (ISIN US7427181091/ WKN 852062) unverändert mit "halten".

Positiv zu bewerten sei der Anstieg des organischen Wachstums im ersten Quartal gegenüber dem vergleichbaren Vorjahreszeitraum um zwei Prozent. Einem nach wie vor rückläufigen Mengenabsatz (minus zwei Prozent) habe ein besserer Produkt-/Preismix (plus vier Prozentpunkte) gegenübergestanden. Der Gegenwind durch Wärhungseffekte von sieben Prozentpunkten sei stark.

Positiv sei zudem die Steigerung der operativen Margen um 160 BP. Ein stärkerer Anstieg sei durch höhere Aufwendungen für Werbung und Produktpromotionen verhindert worden, nachdem die Bruttogewinnmarge um 290 BP habe gesteigert werden können.

Als positiv anzusehen sei auch der Anstieg des Cash Flow auf vier Mrd. US-Dollar - ein Allzeithöchstwert. Die Forschung in neue innovative Produkte werde vorangetrieben. Der Ausbau der Handelsaktivitäten in den Emerging Markets (z.B. Indien, Nigeria, Somalia) werde vorangetrieben. Beachtenswert sei auch der Kauf von Ami Pur - eine Sparte von Sara Lee im Bereich Luftverbesserung (geringe Auswirkungen auf Umsatz und Ergebnis).

Die Vorgehensweise des neuen Vorstandschefs werde durch eine Strategieänderung aggressiver. Neben Premiummarken würden jetzt auch günstigere Produktversionen angeboten, die durchschnittlich 20% billiger als das Markenprodukt seien.

Im Jahresverlauf werde mit einer Verteuerung der wichtigsten Rohstoffpreise gerechnet.

Auch wenn das Ergebnis im ersten Quartal die Analystenerwartungen deutlich übertroffen habe, könne das Unternehmen noch lange nicht aufatmen. Der Trend hin zu billigen Haushalts- und Körperpflegeartikeln habe sich weiter verstärkt. Dadurch sehe sich der Konzern gezwungen von seiner Strategie eines Premiummarkenherstellers abzuweichen und mit Billigprodukten die Regale der Einzelhändler zu befüllen, um nicht noch weitere Marktanteilsverluste hinnehmen zu müssen. Es bestehe allerdings die Gefahr, dass der Konzern mit zu vielen günstigen Versionen seine margenstarken Produkte kannibalisiere.

Die Analysten der Raiffeisen Centrobank bleiben weiterhin bei ihrer "halten"-Einschätzung für die Procter & Gamble-Aktie. (Analyse vom 29.12.2009) (29.12.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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