Wien (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der Raiffeisen Centrobank, Klaus Ofner, stuft die Wienerberger-Aktie (ISIN AT0000831706/ WKN 852894) weiterhin mit dem Rating "kaufen" ein.

Da die vorläufigen Ergebnisse des Geschäftsjahres 2009 den Analysten-Erwartungen entsprechen würden, würden sie ihre Umsatzschätzungen für 2010e und 2011e nur geringfügig anpassen, seien aber bezüglich der Margenverbesserung optimistischer. Neben den implementierten Anpassungen der Kostenstruktur würden sie weiteres Einsparungspotenzial aufgrund erneuerter Energiekontrakte im Jahr 2010e sehen. Zusätzlich zum Gewinnpotenzial habe der starke Cashflow speziell durch das gesunkene Working Capital in 4Q/2009 überzeugt.

Zusammen mit der Kapitalerhöhung im September 2009 sollten alle Liquiditätsprobleme der Vergangenheit angehören, da das nächste kapitalintensive Ereignis erst die Fälligkeit der EUR 400 Mio. Anleihe im April 2012 sei. Das Management erwarte eine flache Entwicklung der Volumina für das erste Halbjahr 2010 in den USA sowie flache Umsätze für das Gesamtjahr 2010 in Westeuropa. Eine Erholung in CEE werde nur für Polen vorausgesagt, alle anderen osteuropäischen Länder würden noch die Gefahr eines weiteren Rückgangs bergen. Die Restrukturierung sei beendet worden und solle keine weiteren Kosten für das Jahr 2010 erfordern.

Das Unternehmen habe eine starke Marktposition als Nummer 1 im Ziegelgeschäft, und Nummer 2 in Europa bei Dachziegel. Ein starker operativer Cash Flow nach Investitionsausgaben und Kapitalbindung habe im Umlaufvermögen verzeichnet werden können. Man verfolge eine regionale Diversifikationsstrategie. Der Marktanteil habe durch natürliche Marktkonsolidierung gesteigert werden können.

Alle Konzernmärkte seien jedoch schwach und es herrsche besondere Unsicherheit in Osteuropa. Wienerberger sei vom volkswirtschaftlichen Umfeld und Saisonalität des Geschäfts abhängig. Durch mangelnde Kapazitätsauslastung entstehe ein Kostendruck.

Basierend auf verschiedenen Bewertungsmethoden heben die Analysten der Raiffeisen Centrobank das Kursziel von EUR 15,00 auf EUR 16,50 und bestätigen ihre "kaufen"-Empfehlung für die Wienerberger-Aktie. (Analyse vom 19.02.2010) (19.02.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.