Hannover (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der Nord LB, Holger Fechner, stuft die Vorzugsaktie von Drägerwerk (ISIN DE0005550636/ WKN 555063) von "halten" auf "kaufen" hoch.

Im vergangenen Jahr sei ein Umsatz von EUR 1.911,1 Mio. und ein EBIT von EUR 80,1 Mio. erzielt worden. Die EBIT-Marge habe von 5,5% auf 4,2% Ende 2009 nachgegeben. Erfreulich sei die sehr positive Entwicklung beim Turnaround-Programm, das mit Einsparungen von EUR 45 Mio. für das Gesamtjahr 2009 um etwa EUR 20 Mio. höher als geplant ausgefallen sei. Vor dem Hintergrund habe Drägerwerk die Dividendenausschüttungen sogar stärker erhöht, als in den von den Analysten bereits nach oben revidierten Schätzungen (EUR 0,26 je Vorzugsaktie) veranschlagt und wolle jetzt EUR 0,34 je Stamm- und EUR 0,40 je Vorzugsaktie (jeweils +5 Cent gegenüber dem Vorjahr) ausschütten.

Drägerwerk habe die im letzten Monat veröffentlichte Guidance für das laufende Jahr bestätigt. Es werde weiterhin ein Umsatzzuwachs im niedrigen einstelligen Prozentbereich prognostiziert. Konkret werde eine EBIT-Marge im Bereich von 5 bis 6% angestrebt, mittelfristig sogar eine EBIT-Marge von rund 10%. Dies solle durch einen größeren Anteil neuer Produkte und weitere Einsparungseffekte erreicht werden. Die Einsparungen sollten im Geschäftsjahr 2010 bei rund EUR 70 Mio. und ab dem Geschäftsjahr 2011 bei rund EUR 100 Mio. jährlich liegen. Nach dem Rückkauf des 25%-Anteils von Siemens an der Medizintechniksparte solle weiteres Einsparpotenzial durch Synergiehebung realisiert sowie neue Geschäfte generiert werden.

Durch den Rückkauf der Medizintechniksparte habe sich die Eigenkapitalquote von 33,5% im Geschäftsjahr 2008 auf jetzt 20,9% reduziert. Das Unternehmen habe zur Stärkung der Eigenkapitalbasis bereits eine Kapitalerhöhung angekündigt, die von den Familienaktionären mitgetragen werde.

Drägerwerk habe 2009 vom erfolgreich umgesetzten "Turnaround-Programm" sowie dem hohen Einsparpotenzial aufgrund der Komplettübernahme von Dräger Medical profitieren und eine Trendwende bei der Profitabilität einläuten können. Dieser positive Trend dürfte sich auch in den kommenden Jahren auf die Geschäftsentwicklung auswirken. Als Risikofaktor verbleibe eine Verwässerung der Gewinne durch die angekündigte Kapitalerhöhung.

Aufgrund der derzeit überwiegenden Chancen stufen die Analysten der Nord LB die Vorzugsaktie von Drägerwerk von "halten" auf "kaufen" hoch. Das Kursziel werde von EUR 48,00 auf EUR 58,00 angehoben. (Analyse vom 23.03.2010) (23.03.2010/ac/a/t)