Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Jochen Reichert, stuft die Aktie von Balda (ISIN DE0005215107/ WKN 521510) unverändert mit "halten" ein.

Balda habe das Geschäftsjahr im Rahmen der am 24.02.2010 revidierten Prognosen für 2009 abgeschlossen. Umsatz (berichtet: EUR 139 Mio.; SESe: EUR 139 Mio.), EBIT (berichtet: EUR 2,3 Mio., SESe: EUR 2,5 Mio.) sowie EBT (berichtet EUR 45,3 Mio., SESe: EUR 45 Mio.) hätten die Erwartungen getroffen. Das EBT sei jedoch durch einen außerordentlichen Ertrag in Höhe von EUR 36 Mio. (Verkauf TPK-Anteile) entstanden.

Nach dem Verkauf der TPK-Anteile hätten sich die Bilanzrelationen erheblich verbessert. Per Ende 2009 habe Balda über eine geringe Nettoverschuldung von EUR 3 Mio. verfügt. Die Eigenkapitalquote habe von 33,5% in 2008 auf 63,9% per Ende 2009 erheblich verbessert werden können.

In 2009 habe Balda in China ein EBIT von EUR 7,2 Mio. erzielt. Das entspreche einer EBIT-Marge von 8,5%. Das starke Ergebnis sei im Wesentlichen auf die starke Nachfrage von SonyEricsson zurückzuführen. Der Umsatzanteil von SonyEricsson in dem Segment China dürfte sich auf mehr als 65% belaufen (SESe).

Der Umsatz im Segment Deutschland habe sich yoy um +9,6% auf EUR 34 Mio. verbessert, das EBIT habe überproportional um +88% auf EUR 5,1 Mio. gesteigert werden können. Die hohe Profitabilitätssteigerung dürfte aus einem verbesserten Umsatzmix sowie einer höheren Kapazitätsauslastung resultieren.

Die 19%ige Beteiligung an TPK stelle ein wesentliches Asset dar: TPK gehöre weltweit zu den führenden Herstellern von Multitouch-Komponenten. Apple dürfte TPK's Touchtechnologie beim iPhone, iPod sowie beim iPad verwenden.

Nach dem erfolgreichen Turnaround in 2009 gelte es in 2010 das Ergebnis zu stabilisieren und die Kundenbasis zu verbreitern. Erste vielversprechende Projekte hätten gewonnen werden können.

In den Kerngeschäftsfeldern habe Balda eine hohe Abhängigkeit von den Kunden SonyEricsson und Roche gehabt. Im Segment Deutschland (=Balda Medical) habe diese bereits reduziert werden können. Balda habe bekannt gegeben, einen weiteren wesentlichen Kunden mit einem hohen Projektvolumen gewonnen zu haben.

Dagegen verliere SonyEricsson derzeit bei Smartphones Marktanteile an Apple, Nokia, Samsung und andere. Der neue Kunde Palm (hier sei Balda Zulieferer für den Palm Pre) leide unter einer massiven Absatzschwäche. Die Absatzschwäche beider Hersteller könnte sich negativ auf die Bestellmengen in 2010e auswirken.

Thematisch könnte die Aktie durch ein mögliches IPO von TPK im September in Taiwan unterstützt werden.

Jedoch sollte der Fair Value von TPK im aktuellen Kursniveau reflektiert sein.

Das Rating der Analysten von SES Research für die Aktie von Balda lautet weiter "halten". Das Kursziel werde unverändert bei 3,00 EUR gesehen. (Analyse vom 31.03.2010) (31.03.2010/ac/a/nw)

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