Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Andreas Wolf, stuft die Teleplan-Aktie (ISIN NL0000229458/ WKN 916980) weiterhin mit dem Rating "kaufen" ein.

Teleplan habe endgültige Zahlen veröffentlicht, die vorläufigen seien bestätigt worden. Die Segmente Computer und Consumer hätten im vierten Quartal leichte Umsatzrückgänge aufgewiesen (qoq - 3,7% auf EUR 31,9 Mio. bzw. qoq - 5% auf EUR 15,9 Mio.). Ursächlich sei die Einstellung niedrigmargiger bzw. unprofitabler Geschäftsaktivitäten gewesen. Zudem weise das Hauptprodukt (aus dem Gaming-Bereich), für das im Segment Consumer im Wesentlichen After-Market Services erbracht würden, rückläufige Absatzzahlen auf. Diese Entwicklung sei durch ein stark wachsendes Geschäft im Mobilfunkbereich teilweise kompensiert worden.

Teleplan habe die Anzahl der Niederlassungen, in denen After-Market Services erbracht würden, von 20 auf 18 reduziert (Schließung der Site in Toronto, Verkauf der Site in Hamburg). Der Betrieb großer und auf einzelne Produktgruppen fokussierter Niederlassungen trage zu Teleplans herausragender Profitabilität mit EBITDA-Margen von über 11% bei.

Neben dem effizienten Betrieb von Sites basiere Teleplans Profitabilität auch auf dem hohen Anteil von Arbeitnehmern in Niedriglohnländern. Zum Jahresende 2009 habe dieser 72% (VJ: 74%) betragen. Der Rückgang sei stichtagsbedingt und im Wesentlichen auf ein Projekt im Communications-Segment zurückzuführen. Dieses Projekt im Bereich der Services für Netzwerkausruster lege die Basis für das Umsatzwachstum in 2010e.

Angesichts des starken Cashflows von EUR 31,2 Mio. und des Rekordergebnisses in 2009 werde Teleplan erstmals eine Dividende zahlen (EUR 0,06 je Aktie, Rendite ca. 2,5%). Dies unterstreiche die Erwartung eines auch in 2010 starken Cashflows, das Teleplans Geschäftsmodell infolge einer geringen Kapitalintensität mit sich bringe.

Die operative Entwicklung bleibe die Triebfeder des künftigen Newsflows. Die Profitabilität sollte auch im ersten Quartal 2010 auf dem hohen Niveau der Vorquartale liegen. Die zweite Jahreshälfte dürfte dann getrieben vom Segment Communications (2010e +27% auf EUR 111 Mio.) das erwartete Top Line-Wachstum an den Tag legen.

Das "kaufen"-Rating mit einem Kursziel von EUR 2,90 für die Teleplan-Aktie wird bestätigt, so die Analysten von SES Research. (Analyse vom 26.04.2010) (26.04.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.