Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Serge Rotzer, stuft die Aktie von Holcim (ISIN CH0012214059/ WKN 869898) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "buy" ein.

Nach Vorlage der Ergebnisse für das 1. Quartal hätten die Analysten ihre EPS-Schätzungen um 2,8% für 2010 und um 1,1% für 2011 reduziert. In erster Linie hätten sie ihren Ausblick für die Währungen in den Schwellenländern gesenkt. Ihre Prognosen für das Geschäftsaufkommen in den entwickelten Märkten hätten sie angesichts der Zahlen zum 1. Quartal leicht erhöht. Da das 1. Quartal das schwächste im Jahr sei, hätten die Analysten ihre Schätzungen nur leicht angepasst.

Auf der Telefonkonferenz habe sich die Geschäftsleitung sehr positiv geäußert. Die Preise seien zwar in vielen Märkten im 1. Quartal rückläufig gewesen, aber das Unternehmen erwarte, dass die globale Preisentwicklung über das Jahr stabil bleiben werde. Die letztjährigen Kostensparmaßnahmen seien im 1. Quartal nicht voll zum Tragen gekommen und es seien keine weiteren Maßnahmen vorgesehen. Dies sei positiv, da die EBITDA-Marge im 1. Quartal bereits von 16,5% auf 17,2% gestiegen sei.

Das schwache Ergebnis in Australien sei durch saisonale Faktoren begründet worden (ein paar Steinbrüche seien durch starke Regenfälle überflutet worden), aber Australien dürfte wieder aufholen. Holcim bleibe in Bezug auf APAC und vor allem auf Indien optimistisch, da der Markt in Nord-/Ostindien momentan um 12% bis 14% zunehme. Ebenfalls dürfte die Preisgestaltung gleich bleiben, da neue Kapazitäten rasch absorbiert sein würden.

Im Ausblick werde deshalb davon ausgegangen, dass der Markt in APAC weiterhin wachse. In Lateinamerika dürfte das Wachstum unverändert oder nur schwach ausfallen, da es schwierig sei, die Entwicklung in Mexiko zu überprüfen. Und Afrika dürfte stabil bleiben. Bezüglich Europa und Nordamerika sei Holcim immer noch vorsichtig, obwohl die meisten Märkte im April eine durchaus positive Entwicklung aufgewiesen hätten.

Die Telefonkonferenz habe Hoffnung gegeben, da Holcim für Asien zuversichtlich bleibe, Australien wohl aufschließen werde und die April-Zahlen für Europa wie auch Nordamerika positiv gewesen seien. Die negative Preisentwicklung im 1. Quartal müsse genau verfolgt werden, wenn auch Holcim zuversichtlich sei. Aus Sicht der Analysten seien viele Anzeichen eher positiv, und wenn es zu keinem weiteren Abschwung in der Weltwirtschaft komme, würden die Analysten den Ausblick als zu vorsichtig einstufen.

Nach der Änderung ihrer Schätzungen senken die Analysten von Vontobel Research das Kursziel von CHF 97 auf CHF 95 und bestätigen ihre "buy"-Empfehlung für die Holcim-Aktie. (Analyse vom 05.05.2010) (05.05.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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