Hamburg (aktiencheck.de AG) - Jochen Reichert, Analyst von SES Research, stuft die Vtion Wireless Technology-Aktie (ISIN DE000CHEN993/ WKN CHEN99) weiterhin mit "kaufen" ein.

Vtion habe am 21.05.2010 den Zwischenbericht für das erste Quartal 2010 veröffentlicht. Die vorläufigen Zahlen seien bereits am 10.05.2010 veröffentlicht worden.

Vtion habe in Q1/2010 den Umsatz yoy um +263% auf EUR 26,3 Mio. steigern können. Treiber des Umsatzwachstums seien eine deutliche Steigerung des Absatzes mobiler Datenkarten gewesen. So seien in den ersten drei Monaten 2009 152 Tsd. mobile Datenkarten und in Q1/2010 636 Tsd. mobile Datenkarten abgesetzt worden. Der Durchschnittspreis in Q1/2010 habe bei RMB (Renmibi-Yuan) 368 gelegen und sei gegenüber Q1/2009 nur geringfügig rückläufig gewesen. Aufgrund eines guten Produktmixes habe der Durchschnittspreis in Q1/2010 gegenüber Q4/2009 stabil gehalten werden können.

Damit seien in Q1/2010 bereits 33% der Umsatzprognose für 2010e in Höhe von EUR 79,8 Mio. erreicht worden. Sollten die starken Absatzzahlen in den folgenden Quartalen anhalten und die Durchschnittspreise stabil bleiben, würde sich daraus eine Erhöhung der Umsatzprognose ergeben. In 2009 seien die stärksten Quartale Q2 und Q3 gewesen. Sollte sich im laufenden Geschäftsjahr ein ähnliches saisonales Muster ergeben, dürften die Absatzzahlen in Q2 die berichteten Absatzzahlen für Q1 übersteigen.

Zusätzlich könnte ein starker RMB eine Überschreitung der Umsatzprognose unterstützen. Dabei würde es sich jedoch um einen reinen Umrechnungseffekt handeln. Die Prognosen würden auf der Umsatzebene jedoch zunächst nicht verändert, da in den nächsten Quartalen die Durchschnittspreise fallen könnten.

Zudem dürften aufgrund von saisonalen Schwankungen insbesondere in Q4/2010 die Absatzzahlen im Vergleich zu Q1/2010 eher moderat ausfallen. Das EBIT sei um +201% auf EUR 7,6 Mio. und damit unterproportional zum Umsatz gestiegen. Wesentliche Gründe seien eine im Vergleich zu Q1/09 höhere Umsatzkostenquote (64,4% vs. 58,3%) sowie höhere Vertriebs- und Verwaltungskosten.

Der Cash-Bestand habe per Ende Q1/2010 bei EUR 70 Mio. beziehungsweise bei EUR 4,38 pro Aktie gelegen. Trotz der massiven Umsatzausweitung habe Vtion einen positiven operativen Cash Flow von EUR 10 Mio. erzielen können. Auf Basis der Prognosen für das laufende Geschäftsjahr 2010e ergebe sich ein EV/EBITDA von 3,8, ein KVG von 8,8 sowie ein cash-adjustiertes KGV von 4,7.

Die Vtion Wireless Technology-Aktie bleibt nach Ansicht der Analysten von SES Research ein klarer Kauf mit einem DCF-basierten, unveränderten Kursziel von EUR 12,50. (Analyse vom 21.05.2010) (21.05.2010/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.