Wien (aktiencheck.de AG) - Andreas Schiller, Analyst der Raiffeisen Centrobank, stuft die Aktie der France Télécom (ISIN FR0000133308/ WKN 906849) von "halten" auf "verkaufen" herab.

France Télécom habe im Jahresvergleich ein Kundenwachstum von 4,1% auf 183,3 Millionen verzeichnen können, wobei der Zuwachs bei den Vertragskunden der Mobilfunksparte mit 6,4% deutlich positiv beigetragen habe.

Die französische Regierung und France Télécom hätten hinsichtlich der "staatlichen Milliardenhilfe" vom Jahr 2002 durch das Gericht der Europäischen Union Recht bekommen. Dieses habe entschieden, dass es sich - entgegen dem Urteil der Europäischen Kommission von 2004 - nicht um eine staatliche Hilfe gehandelt habe, da statt einer Inanspruchnahme von öffentlichen Mitteln nur eine Zusage erfolgt sei.

Im ersten Geschäftsquartal 2010 habe France Télécom mit einem Umsatzrückgang von 2,7% im Jahresvergleich auf EUR 10,96 Mrd. in etwa die Erwartungen getroffen. Besonders starke Einbußen habe wiederholt Polen (-10,2%) aufgewiesen; im Gegensatz dazu habe es in den neuen afrikanischen Märkten aufgrund einer günstigen Ausgangsbasis ein starkes Wachstum von 22,1% gegeben.

Das EBITDA sei aufgrund regulatorischer Einflüsse und neuer Steuern um 5,5% auf EUR 3,76 Mrd. zurückgegangen (-2,5% ggü. Konsens), die EBITDA-Marge habe sich um einen Prozentpunkt auf 34,3% verringert.

Im Heimatmarkt Frankreich habe France Télécom weiterhin zu kämpfen. Es seien Umsatzrückgänge in allen Bereichen verbucht worden, so sei beispielsweise der Umsatz der klassischen Festnetzsprachtelefonie um 11,2% und die Anzahl der Festnetzkunden um 5,8% gefallen.

Negativ zu werten sei auch der zunehmende Wettbewerb: Frankreich bekomme 2012 mit "Free" einen vierten Mobilfunk- Netzbetreiber. Die Fusion mit Sunrise in der Schweiz sei zudem von der Wettbewerbsbehörde blockiert worden, um ein marktbeherrschendes Duopol durch Swisscom und FT zu verhindern.

France Télécom habe die Konsensuserwartungen knapp verfehlt und wiederholt Umsatzrückgänge ausgewiesen. Das Management habe den Ausblick unverändert beibehalten und halte auch weiterhin am Expansionskurs mit bis zu EUR 7 Mrd. fest. Die Analysten würden denken, dass sich France Télécom aufgrund der eher schwachen Daten sowie als antizyklisches Unternehmen im Zuge einer Erholung auf den internationalen Aktienmärkten schwächer entwickeln werde.

Die Analysten der Raiffeisen Centrobank ändern daher ihre Einschätzung für die Aktie der France Télécom von "halten" auf "verkaufen". (Analyse vom 09.06.2010) (09.06.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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