Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Gordon Schönell, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Heidelberger Druck-Aktie (ISIN DE0007314007/ WKN 731400) weiterhin mit "kaufen" ein.

Am Freitag nach Börsenschluss habe der Druckmaschinenhersteller einige vorläufige Zahlen zum ersten Quartal veröffentlicht: Auftragseingang 786 Mio. EUR (+43%); Umsatz 560 Mio. EUR (+9%); FCF 50 bis 60 Mio. EUR; EBIT besser als Vorjahrsquartal (-63 Mio. EUR).

Der deutlich gestiegene Auftragseingang (Durchlaufzeiten: drei bis vier Monate) unterstreiche das positive Szenario, welches die Analysten auch für die Druckindustrie hätten. Auch wenn sich die Industrie in einer strukturellen Krise befinde und wahrscheinlich frühere Peaks nicht mehr erreichen werde, gebe es noch deutliches Nachholpotenzial infolge der konjunkturellen Erholung. Treiber für den guten Auftragseingang seien ein gutes Geschäft in China (Anteil Bankhaus Lampe-Erwartungen: 15% bis 20%), zwei erfolgreiche Messen (IPEX in England und ExpoPrint in Brasilien) sowie positive Währungseffekte von 45 Mio. EUR gewesen.

Japan und USA seien unverändert schwierige Märkte, würden aber für Heidelberger Druck weiteres Aufwärtspotenzial bieten, wenn auch diese Märkte wieder in Schwung kommen würden. Damit hätten die Heidelberger den höchsten Auftragseingang seit der drupa erzielt (Q1 2008/09). Die Analysten hätten in ihren Modellen mit einem Auftragseingang von 750 Mio. EUR kalkuliert.

Die Verbesserung des Umsatzes auf 560 Mio. EUR sei auch auf Währungseffekte in Höhe von etwa 35 Mio. EUR zurückzuführen. Durch das Hedging würden sich diese nicht im EBIT niederschlagen. Bezüglich des EBIT habe es lediglich die Aussage gegeben, dass es besser sein werde als im entsprechenden Vorjahresquartal. Infolge eines leicht besseren währungsbereinigten Umsatzes sowie der gesenkten Kostenbasis würden die Analysten ein EBIT von etwa -35 Mio. EUR erwarten. Erst im vierten Quartal, beim Auslaufen der aktuellen Hedgings, würden die Analysten positive Währungseffekte im EBIT erwarten. Auch das Q2 sollte noch negativ sein, bevor im zweiten Halbjahr ein positives EBIT erzielt werde. Wichtiger sei jedoch, dass der Free Cash-flow mit 50 Mio. EUR bis 60 Mio. EUR positiv gewesen sei.

Auch die Druckindustrie profitiere von der konjunkturellen Erholung. Die veröffentlichten Zahlen würden dabei das Szenario der Analysten unterstreichen.

Damit lautet die Anlageempfehlung der Analysten vom Bankhaus Lampe für die Heidelberger Druck-Aktie unverändert "kaufen". Das Kursziel werde nach wie vor bei 10 EUR gesehen. (Analyse vom 19.07.2010) (19.07.2010/ac/a/d)