Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien von MTU Aero Engines (ISIN DE000A0D9PT0/ WKN A0D9PT) zu akkumulieren.

MTU Aero Engines zähle zu den führenden Herstellern von Triebwerksmodulen und Triebwerkskomponenten sowie von kompletten Flugzeugtriebwerken. Zum Kundenstamm der Gesellschaft würden sowohl zivile als auch militärische Hersteller und Betreiber von Flugzeugen und Industriegasturbinen gehören. Des Weiteren sei der Konzern auch im Bereich der Instandhaltung von Triebwerken tätig.

Die Gesellschaft habe nunmehr Zahlen für das abgelaufene erste Halbjahr 2010 bekannt gegeben.

Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode einen Umsatzrückgang um 2% auf 1,3488 Milliarden Euro hinnehmen müssen. Das EBIT habe gleichzeitig auf vergleichbarer Basis um 5,1% auf 144,1 Millionen Euro verbessert werden können. Die EBIT-Marge habe sich um 0,7 Prozentpunkte auf 10,7% erhöht. Der Gewinn nach Steuern habe mit 60,6 Millionen Euro oder 1,24 Euro je Aktie um 8,8% über dem entsprechenden Vorjahresniveau gelegen.

Im zivilen Triebwerksgeschäft habe im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode ein minimaler Umsatzrückgang um 0,5 Millionen Euro auf 569,7 Millionen Euro hingenommen werden müssen. Im militärischen Triebwerksgeschäft sei der Umsatz hingegen abrechnungsbedingt um 7,5% auf 249,3 Millionen Euro erhöht worden. Im Bereich der zivilen Instandhaltung habe sich hingegen noch ein Umsatzrückgang um 7,6% auf 544 Millionen Euro ergeben. Allerdings seien in diesem Bereich deutliche Erholungstendenzen auszumachen. Dies werde deutlich, wenn man berücksichtige, dass der Konzern im abgelaufenen zweiten Quartal bei der zivilen Instandhaltung die Umsatzerlöse im Vergleich zum Vorquartal um 22% habe steigern können.

Der Auftragsbestand habe im Vergleich zum Jahresende 2009 um 13,6% auf 4,7172 Milliarden Euro verbessert werden können. Dabei seien neue Aufträge insbesondere für die Antriebe V2500 und PW1000G gewonnen worden. Hierbei habe das Unternehmen deutlich von der allgemeinen Erholung der Luftfahrtbranche profitiert. So würde das Verkehrsaufkommen mittlerweile sowohl im Passagierverkehr als auch bei der Fracht wieder auf dem Niveau vor der Krise liegen. Beim EBIT habe der Konzern insbesondere von einer positiven Entwicklung im OEM-Geschäft profitiert. So sei hier das operative Ergebnis im ersten Halbjahr 2010 um 5% auf 103 Millionen Euro verbessert worden. Die Bereichsmarge habe sich dabei um 0,3 Prozentpunkte auf 12,6% erhöht. In der zivilen Instandhaltung sei das EBIT um 0,7 Millionen Euro auf 39,2 Millionen Euro gesunken. Allerdings habe sich gleichzeitig die Marge um 0,4 Prozentpunkte auf 7,2% erhöht. Sehr positiv werte man zudem die Entwicklung des Free Cashflows. So habe hier ein Anstieg um 88% auf 125,1 Millionen Euro verzeichnet werden können.

Vor dem Hintergrund der anhaltenden Erholung der Luftfahrtbranche würden die Analysten von AC Research die weiteren Geschäftsaussichten der Gesellschaft als zunehmend positiv beurteilen. Bislang habe sich diese Erholung vor allem in einem steigenden Auftragsbestand niedergeschlagen. Im weiteren Jahresverlauf sollte sich dies zunehmend auch in den Ertragskennzahlen niederschlagen. Dabei rechne man insbesondere auch in der zivilen Instandhaltung im weiteren Jahresverlauf mit einer positiven Geschäftsentwicklung. Des Weiteren profitiere das Unternehmen auch vom schwächeren Euro.

Für das Gesamtjahr 2010 rechne die Konzernleitung daher nun mit einem Umsatz von etwa 2,75 Milliarden Euro und einem operativen Gewinn von rund 310 Millionen Euro. Zuvor habe das Unternehmen bei beiden Kennzahlen lediglich die Erreichung der Vorjahreswerte angestrebt. 2009 sei bei einem Umsatz von 2,611 Milliarden Euro ein operativer Gewinn in Höhe 292,3 Millionen Euro erwirtschaftet worden. Auf Basis des sich zunehmend aufhellenden Geschäftsumfeldes würden die Planzahlen nach Ansicht der Analysten von AC Research gut erreichbar erscheinen.

Beim gestrigen Schlusskurs von 47,01 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2011e von gut 12 nach Ansicht der Analysten von AC Research grundsätzlich nicht mehr günstig bewertet. Allerdings rechne man in den kommenden Monaten vor dem Hintergrund eines wahrscheinlich weiterhin positiven Luftverkehrsmarktumfeldes mit einem positiven Nachrichtenfluss bei MTU. Daher sehe man auf Basis des aktuellen Kursniveaus bei einem Investment in die Aktie noch ein leicht positives Chance-Risiko-Verhältnis.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von MTU Aero Engines zu akkumulieren. (Analyse vom 28.07.2010) (28.07.2010/ac/a/d)