Augsburg (aktiencheck.de AG) - Die Analysten der GBC AG, Felix Gode und Yiqing Yang, raten unverändert zum Kauf der KINGHERO-Aktie (ISIN DE000A0XFMW8/ WKN A0XFMW).

Seit der Erstnotiz am 06.08.2010 habe die Aktie KINGHERO AG innerhalb von rund zwei Monaten bereits auf nunmehr 18,70 EUR zulegen können. Dies entspreche einem Zeichnungsgewinn von rund 25%. Die Marktperformance habe in diesem Zeitraum damit klar übertroffen werden können.

Dabei sei die gute Entwicklung des Aktienkurses absolut gerechtfertigt. Mit den Zahlen zum ersten Halbjahr 2010 habe die KINGHERO AG den starken Wachstumskurs bei anhaltend hohen EBIT-Margen bestätigt. So habe im ersten Halbjahr 2010 ein Umsatzwachstum von 46,4% aufgezeigt werden und damit nahtlos an das Wachstum des Vorjahres angeknüpft werden können. Die EBIT-Marge habe mit 26,7% ebenfalls auf dem Niveau der Vorjahre gelegen. Die Zahlen hätten zudem deutlich gemacht, dass es dem Unternehmen gelinge, Skaleneffekte zu erzeugen und die Kostenbasis effizienter zu gestalten. Trotz gestiegener Rohstoffkosten, insbesondere für Baumwolle, habe die Margensituation stabil gehalten werden können.

Zudem weise die KINGHERO AG zum ersten Halbjahr 2010 eine deutlich verbesserte Ergebnisqualität auf. Mit 0,89 habe die Cash Conversion Rate (CCR) deutlich über den Werten des GJ 2009 und der Vorjahre gelegen. Neben der guten Umsatz- und Ergebnisentwicklung sei auch ein effizienteres Working Capital-Management für diesen Umstand verantwortlich.

Bilanziell zeige sich ebenfalls nach wie vor ein sehr positives Bild. Die Eigenkapitalquote liege mit 78% weiterhin auf einem sehr hohen Niveau. Zudem verfüge KINGHERO über keinerlei Bankverbindlichkeiten und sei zum 30.06.2010 mit einem Cashbestand von 21,34 Mio. EUR ausgestattet gewesen, was 41,1% der Bilanzsumme ausmache. Mit der erfolgten Kapitalerhöhung im Rahmen des Börsengangs sollte sich der Cash-Bestand noch einmal kräftig erhöht haben und nun bei rund 30 Mio. EUR liegen.

Nicht zuletzt zeige das Unternehmen klar auf, dass die eingeschlagene strategische Linie konsequent verfolgt werde. Die Mittel aus der Kapitalerhöhung würden nun, wie im Rahmen des Börsengangs angekündigt, für den Ausbau der Marke und die Erhöhung der Wertschöpfung verwendet. Neben der Eröffnung eines ersten Flagship-Stores im August sei im Oktober eine Reißverschluss-Fabrik sowie eine Strickwaren-Fabrik übernommen worden. Dabei hätten auch die getätigten Investitionsvolumina in den geplanten Größenordnungen gelegen.

Angesichts der stabilen operativen Entwicklung im ersten Halbjahr 2010 und der unverändert guten operativen Aussichten hätten die Analysten ihre Prognosen für das GJ 2010 gegenüber der Researchstudie (IPO) vom 23.07.2010 und der Research Note vom 31.08.2010 unverändert belassen und bestätigt. Weiterhin gehe man davon aus, dass Umsatzerlöse in Höhe von 71,73 Mio. EUR bei einem EBIT von 17,19 Mio. EUR erzielt werden. Dies entspreche einer EBIT-Marge von 24,0%. Damit sei die EBIT-Erwartung sogar als konservativ einzuschätzen und berücksichtige das Risiko weiter steigender Rohstoffpreise.

Das per DCF-Verfahren ermittelte Kursziel von 25,54 EUR erhöhe man durch den Roll-over auf Basis Ende 2011 auf 28,40 EUR. Trotz des rasanten Kursanstieges der vergangenen zwei Monate sehe man damit noch ein deutliches Aufwärtspotenzial für die Aktie von über 50%. Die derzeitige Bewertung der Aktie hinsichtlich der Multiplikatoren spreche ebenfalls für ein hohes Aufwärtspotenzial. So berechne sich auf Basis der Analystenschätzungen ein KGV von 8,0 für 2010 und 6,5 für 2011. Für ein Unternehmen mit entsprechendem Wachstumspotenzial und hohen Kapitalrenditen erachte man dies als deutlich zu günstig.

Mit diesem Hintergrund bekräftigen die Analysten der GBC AG auch ihr bisheriges Rating "kaufen" für die KINGHERO-Aktie. (Analyse vom 13.10.2010) (13.10.2010/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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