Hamburg (aktiencheck.de AG) - Christian Hamann, Analyst der Hamburger Sparkasse, stuft die Aktie der Münchener Rück (ISIN DE0008430026/ WKN 843002) unverändert mit dem Rating "kaufen" ein.

Die Münchner Rück sei bis zum Abschluss der Übernahme von GE Insurance durch Swiss Re (ISIN CH0012332372/ WKN 852246) der weltweit größte Rückversicherer gewesen. Dies gelte insbesondere für die Schaden-/Unfallrückversicherung, im Lebensrückversicherungsgeschäft sei der Konzern die Nr. 2 hinter Swiss Re. Das Unternehmen gliedere sich in die drei Kerngeschäftsfelder: Rückversicherung, Erstversicherung und Vermögensverwaltung.

Im Erstversicherungsgeschäft sei die Münchener Rück schwerpunktmäßig unter dem Markennamen ERGO am Markt. Der geschäftliche Fokus im Erstversicherungsbereich liege im Privatkundengeschäft. Dabei spiele das preislich recht umkämpfte Kfz-Versicherungsgeschäft eine unterdurchschnittliche Rolle. In den vergangenen Jahren sei das Engagement auf Auslandsmärkten (Österreich, Türkei, Osteuropa) vorsichtig ausgebaut worden. Hervorzuheben sei das gesellschaftliche Engagement des Konzerns im Bereich Klimaschutz.

Mit einem Kurs/Buchwert-Verhältnis von knapp 0,9 sei die Aktie klar unterbewertet. Trotz des eher widrigen Marktumfeldes (niedriges Prämienniveau, hohe Schadenbelastung im ersten Halbjahr) erziele der Konzern eine Eigenkapitalrendite oberhalb der Kapitalkosten. Die starke Bilanz gebe dem Management die Möglichkeit zu weiteren Aktienrückkäufen. Hierdurch werde auch ohne eine Verbesserung der Marktsituation eine Ergebnissteigerung möglich.

Die Analysten der Hamburger Sparkasse bekräftigen deshalb ihre Kaufempfehlung für die Aktie der Münchener Rück. (Analyse vom 09.11.2010) (09.11.2010/ac/a/d)