Wolfratshausen (aktiencheck.de AG) - Die Experten vom "Smart Investor" sehen in der Salzgitter-Aktie (ISIN DE0006202005/ WKN 620200) eine klassische Nachzüglerchance.

Auch bei Salzgitter habe man die Krise inzwischen einigermaßen verarbeitet. Seien im Katastrophenjahr 2009 noch herbe Verluste von fast 400 Mio. EUR angefallen, so habe der Konzern im vergangenen Geschäftsjahr auf operativer Basis wieder die Gewinnzone erreicht. Allerdings nehme sich das ausgewiesene Vorsteuerergebnis von knapp 50 Mio. EUR im Branchenvergleich doch eher bescheiden aus.

Branchenprimus ArcelorMittal (ISIN LU0323134006/ WKN A0M6U2) - gemessen an den Umsätzen fast sieben Mal so groß wie Salzgitter - sei das Kunststück gelungen, sogar auf dem Höhepunkt der Finanzkrise profitabel zu arbeiten. Bei Salzgitter habe das Kerngeschäft Stahl nach einer Wertberichtigung im Schlussquartal erneut rote Zahlen geschrieben.

Eine wesentliche Ursache für diese recht divergierende Entwicklung liege in der unterschiedlichen Kundenzusammensetzung beider Unternehmen. Während ArcelorMittal ähnlich wie ThyssenKrupp (ISIN DE0007500001/ WKN 750000) und die österreichische voestalpine (ISIN AT0000937503/ WKN 897200) vor allem Unternehmen der Automobilbranche und des Maschinenbaus beliefere, kämen viele von Salzgitters Kunden aus dem Bausektor. Dieser hinke der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung weiterhin hinterher.

Besser laufe es für die Niedersachsen dagegen in den anderen Konzernsparten. So sei der Handelsbereich als Folge höherer Stahlpreise nach einem Verlust im Vorjahr in die Gewinnzone zurückgekehrt. Als ein zuverlässiger Ergebnislieferant habe sich überdies das Röhrengeschäft erwiesen. Allerdings zeichne sich hier für das laufende Jahr ein schwächeres Ergebnis ab.

An der Börse habe insbesondere der Ausblick für Ernüchterung gesorgt. Demnach erwarte der Stahlkonzern für 2011 "mindestens eine Verdopplung" beim Vorsteuerergebnis. In absoluten Zahlen entspräche dies einem EBT von 100 Mio. EUR plus x. Der Konsens habe hingegen bislang einen deutlich dynamischeren Ergebnisswing auf über 270 Mio. EUR vorausgesehen.

Nach einer leichten Delle in der zweiten Jahreshälfte 2010, als die Unternehmen zu schnell ihre Kapazitäten hochgefahren hätten und die Preise daraufhin unter Druck geraten seien, dürfte die Nachfrage analog zum Konjunkturzyklus in den kommenden Monaten sukzessive anziehen. Händler wie Klöckner & Co (ISIN DE000KC01000/ WKN KC0100) würden derzeit ebenfalls positive Rückmeldungen von ihren Kunden erhalten.

Die Salzgitter-Aktie verkörpert eine klassische Nachzügler-Chance unter den Zyklikern, so die Experten vom "Smart Investor". Nachdem die zugegeben ernüchternde Prognose inzwischen in den Kursen größtenteils verarbeitet sei, liege das Überraschungspotenzial klar auf der positiven Seite. (Ausgabe 04) (22.03.2011/ac/a/d)

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