Zürich (aktiencheck.de AG) - Fabian Haecki, Analyst von Vontobel Research, stuft die Sulzer-Aktie (ISIN CH0038388911/ WKN A0NJPK) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.

Sulzer habe heute die Akquisition des Flow Solution Geschäfts von Cardo (ISIN SE0000262982/ WKN 894224) bekannt gegeben. Der Kaufpreis betrage CHF 858 Mio. Cardo Flow sei ein Lieferant des gesamten Pumpen- und Ausrüstungsspektrums für den Abwasserbereich. Der Umsatz des Unternehmens habe in 2009 CHF 463 Mio. und das bereinigte EBITDA CHF 67 Mio. betragen.

Die Analysten seien von dieser Transaktion Sulzers in das strukturell attraktive Wassersegment überzeugt, dessen Anteil am Konzern 16% erreichen werde. Der Kaufpreis könne problemlos mit Barmitteln und durch Neuverschuldung finanziert werden. Allerdings sehe er auf den ersten Blick etwas hoch aus: EV/Umsatz 1,9, EV/EBITDA 12,8, VtE: EV/EBIT 16,9, VtE: P/E 28 (ohne Schuldenübernahme). Die Rentabilität sei ähnlich der von SUN Pumps. Die Transaktion werde in 2012 vor Wertberichtigung zum EPS beitragen und nach Wertberichtigungen in diesem Jahr neutral ausfallen. Synergien seien nicht quantifiziert worden.

Der Wassermarkt sei in einer Industrie mit attraktiven Wachstumsaussichten ein Bereich, in dem man vertreten sein müsse (SUN Pump: +5% p.a.), womit sich auch der hohe Preis erklären lasse. Aus Bewertungssicht werde die Transaktion kurzfristig nicht attraktiv sein, er könnte sich jedoch mittel- bis langfristig zu einem wichtigen Wachstumstreiber entwickeln.

Die Analysten von Vontobel Research bestätigen die "buy"-Empfehlung für die Sulzer-Aktie. Das Kursziel von CHF 170 sei in Überprüfung. (Analyse vom 07.04.2011) (07.04.2011/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.