London (aktiencheck.de AG) - James Britton, Vikram Karnany und Amit Singh, Analysten von Nomura Equity Research, stufen das Rating für den Anteilschein des spanischen Unternehmens Telefónica (ISIN ES0178430E18/ WKN 850775) von "neutral" auf "reduce" herab.

Die Analysten von Nomura Equity Research hätten für die europäischen Telekommunikationsunternehmen einen Stresstest durchgeführt. In diesem sei die Rate des EBITDA-Rückgangs von derzeit jährlich 2% im Prognosemodell verdoppelt und das Verhältnis der Kapitalaufwendungen zum Umsatz angehoben worden. Dies würde das Ausschüttungsverhältnis bei Telefónica auf mehr als 90% erhöhen, was man jedoch nicht für nachhaltig erachte. Die Dividendensicherheit von Telefónica nehme daher ab.

Die Markterwartungen an die gesamte Branche müssten in den Augen der Nomura Equity Research-Analysten zunehmend die Sparmaßnahmen der europäischen Regierungen berücksichtigen. Man gehe davon aus, dass der negative Effekt einige Jahre bestehen werde. Den Sektor sehe man inzwischen pessimistisch. Man habe die EPS-Prognosen für den Sektor seit Dezember 2010 um rund 10% gesenkt. Das durchschnittliche KGV der Telekommunikationsaktien von 9,6 entspreche einem Aufschlag zum historischen Niveau von 10% bis 15%. Das Kursziel der Telefónica-Aktie werde bei einem Horizont von zwölf Monaten von 18,60 EUR auf 17,00 EUR reduziert.

Auf dieser Grundlage lautet das Rating der Analysten von Nomura Equity Research für das Wertpapier von Telefónica nun "reduce". (Analyse vom 05.07.11) (05.07.2011/ac/a/a)


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