Hamburg (aktiencheck.de AG) - Torsten Klingner, Analyst von Warburg Research, bekräftigt seine Kaufempfehlung für die Aktie der Capital Stage AG (ISIN DE0006095003/ WKN 609500).

Capital Stage habe die 25%ige Bezugsrechtskapitalisierung (6,93 Mio. neue Aktien) vollständig bei bestehenden Aktionären platziert. Die Nachfrage habe das Angebot deutlich überstiegen. Daraus würden dem Unternehmen brutto EUR 14,6 Mio. zur Wachstumsfinanzierung zufließen.

Auf Basis der Mittel aus der Kapitalerhöhung rechnen die Analysten von Warburg Research in den kommenden 12 Monaten mit Investitionen in Solar- und Windparks im Volumen von insgesamt etwa EUR 75 Mio. Aufgrund der regen Investitionstätigkeit im H1 2011 (Erwerb von 7 Solarparks), dürfte der Großteil der Mittel noch in 2011 investiert werden.

Unter der Annahme eines Marktpreises von weniger als EUR 2 Mio. je MW bei Solarparks (auf Konversionsflächen) könnten ca. 38 MW erworben werden. Das entspreche dem Ausbau des Kraftwerkportfolios (derzeit 80 MW) um knapp 50%. Auf Basis des erwarteten Portfolioausbaus würden die Prognosen ab 2012 erhöht.

Da sich Capital Stage's Strukturkosten im Rahmen des Portfolioausbaus aufgrund der hohen Skalierbarkeit nicht nennenswert erhöhen würden, werde mit einem überproportionalen Ergebnisanstieg gerechnet. Ab 2012 werde der Verwässerungseffekt aus der Kapitalerhöhung klar überkompensiert. Über die vollzogene Kapitalerhöhung hinaus gehende Investitionen blieben weiter in den Prognosen unberücksichtigt.

Durch den weiteren Portfolioausbau festige Capital Stage seine herausragende Position im Solarparkbereich. In Kombination mit der gestiegenen Marktkapitalisierung und dem vermutlich erhöhten Streubesitz sollte sich die Wahrnehmung der Aktie in den kommenden Monaten weiter verbessern. Der visible positive Ergebnistrend, der mit stark steigenden Cash Flows einhergehe (Zinsaufwand sinke durch Kredittilgungen) sollte in absehbarer Zeit zu einer attraktiven Dividende führen.

Das angepasste SotP-Modell führe auf Basis der antizipierten wertschaffenden Investitionen zu einem Kursziel von EUR 3,20 (alt: EUR 3).

Die Analysten von Warburg Research bestätigen ihre Kaufempfehlung für die Aktie von Capital Stage. (Analyse vom 07.07.2011) (07.07.2011/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.