Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Gordon Schönell, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Pfeiffer Vacuum (ISIN DE0006916604/ WKN 691660) von "kaufen" auf "halten" herab.

Die Pfeiffer Vacuum AG habe im zweiten Quartal die Erwartungen des Marktes hinsichtlich der operativen Ergebnisse übertreffen können. Die EBIT-Marge habe mit 16,4% um einen Prozentpunkt über den Erwartungen gelegen. Auch die Marge aus dem Auftaktquartal von 14,2% habe übertroffen werden können. Dies habe im Wesentlichen an den Währungseffekten gelegen. Während das EBIT im Q1 durch Währungseffekte mit rund 3 Mio. EUR negativ beeinflusst worden sei, habe sich in Q2 ein positiver Effekt von rund 0,8 Mio. EUR ergeben. Auftragseingang und Umsatz seien allerdings im Vergleich zum Auftaktquartal rückläufig gewesen (-6,7% bzw. -1,5%).

Die Bruttomarge sei in Q2 qoq um rund 0,5 Prozentpunkte gesunken. Dies würden die Analysten vor allem auf den Umsatzmix zurückführen. Der Anteil der Turbopumpen am Umsatz sei in Q2 im Vergleich zum Q1 von 27,5% auf 26,6% gesunken, der Anteil der Vorpumpen entsprechend von 38% auf 39% gestiegen. Gleichzeitig seien allerdings die Verwaltungskosten qoq von 9,4 Mio. EUR auf 7,8 EUR zurückgegangen, was nach Erachten der Analysten auf Fortschritte bei der Integration zurückzuführen sei. Beim Umsatz nach Märkten falle auf, dass die Umsätze qoq mit den Kunden aus der Halbleiterindustrie deutlich von 53,8 Mio. EUR auf 46,6 Mio. EUR zurückgegangen seien.

Das Management habe die Prognose für das laufende Geschäftsjahr bestätigt. Man erwarte unverändert einen Umsatz von rund 550 Mio. EUR sowie eine EBIT-Marge von etwa 15%. Die Analysten würden denken, dass die Gesellschaft dieses Ziel aktuell nur noch leicht übertreffen könne und würden ihre Erwartungen reduzieren. Durch die Akquisition von Adixen, betrage der Umsatzanteil der sehr zyklischen Halbleiterindustrie mittlerweile 35%. Die Nachrichten aus der Branche seien zuletzt eher negativ gewesen.

Mit ihren reduzierten Schätzungen senken die Analysten vom Bankhaus Lampe auch ihre Anlageempfehlung für die Pfeiffer Vacuum-Aktie von "kaufen" auf "halten". Ihr neues Kursziel laute 80,00 EUR (zuvor: 110,00 EUR), was basierend auf ihrem erwarteten EPS 2012 von 5,48 EUR einem KGV von 14,6x entspräche. Dies läge damit zwar unter dem langjährigen Durchschnitt von rund 17x. Allerdings habe sich das Risikoprofil durch die Akquisition deutlich verändert. (Analyse vom 02.08.2011) (02.08.2011/ac/a/t)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.