Hamburg (aktiencheck.de AG) - Jochen Reichert, Analyst von Warburg Research, stuft die Vtion Wireless Technology-Aktie (ISIN DE000CHEN993/ WKN CHEN99) unverändert mit "halten" ein.

Im abgelaufenen Q2 11 seien der Umsatz gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 34% auf EUR 19,3 Mio. (Warburg Research-Erwartungen: EUR 18 Mio.), das EBIT um -69% auf EUR 3,5 Mo. (Warburg Research-Erwartungen: EUR 2,9 Mio., Marge: 10%, Q1 11: 30%) sowie das Nettoergebnis um -63% auf EUR 1,75 Mio. (Warburg Research-Erwartungen: EUR 1,2 Mio., Marge: 9%, Q2 11: 16%) zurückgegangen. Der starke Rückgang sei durch einen strukturellen Einbruch der Nachfrage nach mobilen Datenkarten in Kombination mit Preisrückgängen zu begründen.

Gemäß Vtion Wireless Technology sei die Menge der abgesetzten Datenkartenmengen in Q2 11 gegenüber Q1 11 um 82% gestiegen. Entsprechend habe die sequenzielle Umsatzsteigerung bei 53% bzw. EUR 7 Mio. gelegen. Das EBIT sei überproportional um 76% gestiegen. Die neuen Produkte (E-Card Reader, Router) würden in Q2 11 an Momentum gewinnen. Das Segment intelligente Mobilfunk-Datenstationen habe in Q1 11 einen Beitrag zum Konzern-Umsatz von 9% erzielt. In Q2 11 habe der Umsatzbeitrag bereits bei 15% gelegen.

Per Ende Q2 11 habe die Nettoliquidität bei EUR 98 Mio. (Ende 2010: EUR 98 Mio.) bzw. EUR 6,30 pro Aktie gelegen. Die Bilanzqualität werde mit einer EK-Quote von 91% unterstrichen.

In der heutigen Telefonkonferenz zu Q2 11 habe der Vorstand klargestellt, dass mit keiner Sonderausschüttung zu rechnen sei. Zum einen werde ein starker Working Capital Aufbau erwartet, zum anderen sehe sich Vtion Wireless Technology in sich schnell verändernden Märkten positioniert. Mit einem hohen Bestand an liquiden Mitteln könne schnell auf sich verändernde Marktbedingungen eingestellt und reagiert werden. Darüber hinaus ergebe sich aus Sicht der Analysten eine regulatorische Problematik. Ein Großteil der Konzernliquidität werde von den Tochtergesellschaften in China gehalten. Die Rückführung der Liquidität in die deutsche AG zu Ausschüttungszwecken sei aufgrund der Vorschriften und Restriktionen in China faktisch nicht zu realisieren.

Vtion Wireless Technology erwarte im Geschäftsjahr 2011 weiterhin einen Umsatz zwischen EUR 70 Mio. und EUR 100 Mio. bei einer EBIT-Marge zwischen 10% und 15%. Dabei sollten die neuen Produkte bereits 15% bis 25% zum Konzernumsatz beitragen. Die Aktie notiere derzeit bei 50% der Nettoliquidität - und das bei einer weiterhin soliden Profitabilität.

Das Rating für die Vtion Wireless Technology-Aktie belassen die Analysten von Warburg Research trotz der vermeintlichen Unterbewertung auf "halten". Zum einen hätten Aktionäre faktisch keine Möglichkeiten, Zugriff auf die Nettoliquidität zu erhalten. Zum anderen würden die Risiken hoch bleiben, dass die Nachfrage nach mobilen Datenkarten erneut einbreche und gleichzeitig das Wachstum mit neuen Produkten ausbleibe. Das Kursziel werde nach wie vor bei EUR 6,60 gesehen. (Analyse vom 11.08.2011) (11.08.2011/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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