Hamburg (aktiencheck.de AG) - Torsten Klingner, Analyst von Warburg Research, stuft die Aktie von Capital Stage (ISIN DE0006095003/ WKN 609500) unverändert mit "kaufen" ein.

Capital Stage habe vorläufige Halbjahreszahlen veröffentlicht, die die Prognosen übertroffen hätten. In H1 habe der Umsatz auf EUR 16,7 Mio. mehr als verdoppelt werden können. Wachstumstreiber seien das vergrößerte Solarparkportfolio (H1/10: 39,5 MW, aktuell 74 MW) sowie die seit Februar 2011 konsolidierte Schweizer Helvetic Solar (Anteil 100%) gewesen. Warburg Research rechne mit Umsätzen aus Stromverkäufen von ca. EUR 12 Mio. und aus der Helvetic Solar (insbesondere Vertrieb von Solarthermieanlagen) von etwa EUR 5 Mio.

Das EBITDA habe mit 18,4 Mio. deutlich über der Schätzung von EUR 14 Mio. gelegen, was auf einen höheren als antizipierten Erstkonsolidierungsgewinn im Rahmen der Solarparkerwerbe zurückzuführen sein dürfte. Des Weiteren sollte es neben dem starken Solarparkgeschäft (überdurchschnittliche Sonneneinstrahlung) einen positiven Ergebniseffekt durch Währungsgewinne bei der Helvetic (Aufwertung des Franken), die ihre Komponenten zum Großteil aus Deutschland beziehe, gegeben haben.

Angesichts der guten H1-Zahlen sei Capital Stages Jahresprognose (EBITDA EUR 20 Mio., EBIT EUR 10 Mio., EBT EUR 3,3 Mio.) beim EBT bereits erreicht worden. Vor diesem Hintergrund werde mit einer Erhöhung der Guidance gerechnet. Auf Basis der H1-Zahlen hätten die Analysten ihre Ergebnisprognosen für 2011 angehoben. Die EBT-Schätzung sei von EUR 3,6 Mio. auf EUR 4,7 Mio. erhöht worden.

Die in Q3 beschleunigte Aufwertung des Schweizer Franken sollte sich auch im H2 positiv auf die Profitabilität auswirken. Ergebniseffekte aus Beteiligungsverkäufen seien weiterhin nicht in den Prognosen enthalten und würden somit einen zusätzlichen Treiber darstellen. Vor dem Hintergrund der 25%igen Kapitalerhöhung Mitte 2011 werde in den kommenden Monaten mit einer weiteren Vergrößerung insbesondere des Solarparkportfolios gerechnet. Der Halbjahrsbericht werde gegen Ende August veröffentlicht.

Die im Marktvergleich herausragende Performance der Aktie unterstreiche Capital Stages zum Großteil konjunkturunabhängiges Geschäftsmodell. Die cashflow starken Solar- und Windparks sollten eine überdurchschnittliche Dividende ermöglichen, die angesichts eines dauerhaft sehr niedrigen Zinsniveaus umso attraktiver sei.

Die Kaufempfehlung für die Capital Stage-Aktie wird von den Analysten von Warburg Research mit einem unveränderten Kursziel von EUR 3,20 bekräftigt. (Analyse von 23.08.2011) (24.08.2011/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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