Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von HOCHTIEF (ISIN DE0006070006/ WKN 607000) unverändert mit dem Rating "kaufen" ein.

Auf der IR-Roadshow in Genf und Lugano hätten folgende Themen im Mittelpunkt der Investoren gestanden: Nach den herben Verlusten zum H1 (-598 Mio. EUR EBT) sei bei Leighton (ISIN AU000000LEI5/ WKN 856187) das Risikomanagement verschärft und neben dem CEO auch der Aufsichtsratsvorsitzende neu besetzt worden.

Der Großaktionär ACS (ISIN ES0167050915/ WKN A0CBA2) habe seinen Anteil zuletzt planmäßig weiter aufgestockt (46,7% ohne die Treasury-shares) und werde nach Erachten der Analysten kurzfristig 50,01% erreichen. Bei der Zusammenarbeit mit ACS seien die Essener inzwischen kooperativer. Erste gemeinsame Bauprojekte in UK sowie das Know-how von ACS beim Stromleitungsbau für den deutschen Energiewandel seien Beispiele dafür.

Von besonderem Interesse seien der Verkauf der Airports und der mögliche wesentlich steuerfreie Gewinn, sowie die Beteiligung der Aktionäre (evtl. Sonderdividende) hieran gewesen. Die Angebote lägen inzwischen vor, sodass aktuell nichts gegen einen Verkauf in 2011 spreche. Concessions habe in H1 ein EBT von 64 Mio. EUR erreicht.

2011 werde ein EBT auf der Hälfte des Vorjahresniveaus (760 Mio. EUR) erwartet, während das Nettoergebnis aufgrund der Verlustbeteiligung der Leighton-Minderheiten deutlich über dem 2010er Level von 288 Mio. EUR liegen sollte.

Für den geplanten Verkauf des Mining-Contractors HWE (mit drei Eisenerzminen) an BHP Billiton (ISIN GB0000566504/ WKN 908101) werde Leighton 705 Mio. AUD (Australischer Dollar) (rund 500 Mio. EUR) erlösen. HWE sei mit 1,1 Mrd. AUD für knapp über 20% des Contract- Miningumsatzes von Leighton (5,2 Mrd. AUD in 2010/11) verantwortlich. Der VK-Preis entspreche aktuell 10% der Leighton-Marktkapitalisierung.

Folglich dürfte alleine das Contact-Mining Geschäft von Leighton rund 2,5 Mrd. EUR wert sein, und Contract-Mining mache nur rund 27% der 19,4 Mrd. AUD Umsatz des Leighton-Konzerns aus. Der Anteil von 54% an Leighton repräsentiere aktuell rund 70% des Wertes der HOCHTIEF-Aktie, die mit einem KGV2013 von 8,3 deutlich günstiger als im historischen Vergleich seit 2002 (durchschnittliche 25x P/E) bewertet sei. Anscheinend hätten nur die Spanier das Potenzial des hohen Auftragsbuchs von 46 Mrd. EUR erkannt.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe raten unverändert zum Kauf der HOCHTIEF-Aktie. Das Kursziel werde nach wie vor bei 69 EUR gesehen. (Analyse vom 01.09.2011) (01.09.2011/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.