Hamburg (aktiencheck.de AG) - Oliver Schwarz, Analyst von Warburg Research, stuft die Aktie von Asian Bamboo (ISIN DE000A0M6M79/ WKN A0M6M7) weiterhin mit "kaufen" ein.

Asian Bamboo habe einen Umsatz von EUR 22,2 Mio. vorgelegt, knapp 30% unter der Analystenerwartung. Die größte Abweichung zu den Schätzungen der Analysten in Q3 sei im Bambusfasergeschäft verzeichnet worden. Scheinbar habe Asian Bamboo vor allem die in Q2 2011 aufgebauten Vorräte verkauft. Diese seien in Q2 entstanden, als das Management beschlossen habe, einen Großteil der produzierten Mengen aufgrund des niedrigen Preises nicht zu verkaufen. Nach Managementangaben sei beim Produktionsniveau inzwischen wieder eine Vollauslastung erreicht worden (ca. 2.000 t/m). Folglich sollte der Faserumsatz in Q4 2011 sequenziell um fast 100% zulegen.

Da das Bambusfasergeschäft ein wichtiger Abnehmer von Bambusstämmen sei, hätten sich die niedrigen Produktionsmengen bei den Fasern auch negativ auf das Geschäft mit Bambusstämmen ausgewirkt. Dieses habe einen Umsatzanstieg von 32% verzeichnet, etwas unterhalb der von den Analysten für das Quartal erwarteten Wachstumsrate von 42%.

Als zusätzliche Gründe für den Ausfall verweise Asian Bamboo auf die Schwäche der Exportmärkte und Kreditrestriktionen, die sich negativ auf die Nachfrage seitens kleiner und mittelständischer chinesischer Unternehmen auswirken würden. Der Umsatz mit Bambussprossen habe sich erneut als sicherer Hafen im operativen Geschäft erwiesen. Die Umsatzentwicklung habe exakt mit den Analystenerwartungen eines 40%-Anstiegs übereingestimmt, welcher auf der deutlichen Ausweitung der Anbaufläche beruht habe.

Vor dem Hintergrund der berichteten Zahlen und der schleppenden Nachfrage nach Bambusstämmen erwäge das Management von Asian Bamboo, die Jahresprognose nach unten anzupassen (Umsatz von EUR 125 Mio., Nettomarge mindestens 40%). Die neue Jahresprognose solle im Rahmen des Q3-Berichts am 11.11.2011 veröffentlicht werden.

Nach einer Vorbereitungszeit von mehr als einem Jahr habe die französische Entwicklungsbank Proparco Asian Bamboo ein Darlehen von EUR 20 Mio. gewährt. Die damit verbundenen Zinsen würden durch den EURIBOR +2,5% bestimmt. Darüber hinaus habe Proparco eine Option auf alle (143,9 Tsd.) zurzeit von Asian Bamboo gehaltenen eigenen Aktien zu einem Bezugspreis von EUR 26,34 erhalten, die frühestens in drei und spätestens in sieben Jahren ausgeübt werden könne.

Die Analysten hätten ihre Ergebnisschätzungen auf Basis der berichteten Q3-Umsatzzahlen gesenkt. Grund hierfür seien im Wesentlichen die reduzierten Volumen- und Verkaufspreiserwartungen des Fasergeschäfts. Per Q2 2011 habe die Prognose von Asian Bamboo bei 15.000 t für 2011 gelegen, die Analysten würden nunmehr mit 9.200 t rechnen. Sie hätten zudem den erwarteten durchschnittlichen Verkaufspreis um ca. 35% reduziert, da sich die Preisniveaus konkurrierender Fasern deutlich verringert hätten.

Basierend auf einem geringeren als ursprünglich erwarteten Absatzniveau im Faser- und Bambusgeschäfts von Asian Bamboo hätten die Analysten ihre Ergebnisschätzungen für 2012e und 2013e reduziert. Ihr neues Kursziel von EUR 27 (zuvor: EUR 34) werde aus einem DCF-Modell abgeleitet. Angesichts des erheblichen Kursrückgangs von Asian Bamboo würden sie das Unternehmen jedoch auch weiterhin für eine äußerst attraktive Investition halten. Insbesondere die jüngst durch Proparco durchgeführte Due Dilligence sollte dabei helfen, einen Teil des Vertrauens in das Unternehmen wieder aufzubauen und sich so von anderen, in China tätigen Unternehmen abzuheben.

Die Kaufempfehlung für die Aktie von Asian Bamboo wird von den Analysten von Warburg Research bestätigt. (Analyse vom 20.10.2011) (20.10.2011/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens.

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen betreuen die analysierte Gesellschaft am Markt. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.