Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Gordon Schönell, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Pfeiffer Vacuum Technology (ISIN DE0006916604/ WKN 691660) weiterhin mit "halten" ein.

Mit den Q3-Zahlen habe Pfeiffer Vacuum die Analysten- sowie die Erwartungen des Marktes klar verfehlt. Damit einhergehend sei die Prognose für das laufende Geschäftsjahr gesenkt worden. Damit hätten die Analysten bereits im Vorfeld gerechnet, allerdings falle die Korrektur heftiger aus, als sie es erwartet hätten. Das Management erwarte nun einen Umsatz von 520 Mio. Euro (vorher: 550 Mio. Euro). Die Guidance zur EBIT-Marge sei bei rund 15% belassen worden.

Grund für die schwachen Zahlen sei die aktuelle Schwäche in der Halbleiter- und der Solarindustrie. Die Umsätze mit der extrem zyklischen Halbleiterindustrie seien seit Q1 deutlich rückläufig (Q1: 54 Mio. Euro; Q2: 47 Mio. Euro; Q3: 40 Mio. Euro). Die Umsätze im Segment Beschichtung (hauptsächlich Solarindustrie) seien nach 30 Mio. Euro in Q2 auf nun 19 Mio. Euro in Q3 eingebrochen. Die weiteren Endmärkte (F&E, Analytik und Industrie) würden sich seitwärts bewegen.

Die EBIT-Marge von 15,8% habe sich für das niedrige Umsatzniveau noch auf einem guten Niveau bewegt. Die Bruttomarge von 34,4% in Q3 stelle das höchste Niveau in diesem Jahr dar. Dies sei einem besseren Umsatzmix (Margen in der Halbleiterindustrie seien tendenziell schwächer) sowie Erfolgen bei der Integration von Adixen geschuldet. Zudem sei das EBIT durch Wechselkurseffekte in Höhe von 2,4 Mio. Euro positiv beeinflusst worden.

Die Analysten würden davon ausgehen, dass die Auftragseingänge aus der Solar- und Halbleiterindustrie für die Equipmenthersteller vorerst auf einem niedrigeren Niveau verharren würden. Mit einem Umsatzexposure in den beiden Industrien von 55% im ersten Halbjahr 2011 würde dies für Pfeiffer Vacuum zu einem deutlichen Umsatzrückgang in 2012 führen (BHLe: -8,0%). Trotz möglicher positiver Effekte aus einem besseren Umsatzmix (weniger Halbleiterindustrie) und weiteren Integrationserfolgen sollte die EBIT-Marge dann sinken. Die Analysten hätten ihre Prognosen gesenkt. Damit reduziere sich das Kursziel von bisher 80,00 Euro auf 65,00 Euro.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen die "halten"-Empfehlung für die Pfeiffer Vacuum-Aktie. (Analyse vom 04.11.2011) (04.11.2011/ac/a/t)

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