Hamburg (aktiencheck.de AG) - Malte Räther und Jochen Reichert, Analysten von Warburg Research, stufen die Aktie von Vtion Wireless Technology (ISIN DE000CHEN993/ WKN CHEN99) weiterhin mit "halten" ein.

In Q3/11 sei der Umsatz im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 20% auf EUR 23,9 Mio., das EBIT um 71% auf ca. EUR 3 Mio. und das Nettoergebnis um 92% auf EUR 0,9 Mio. gesunken. Dieser Rückgang sei in erster Linie durch den strukturellen Nachfrage- und Preisrückgang im Bereich der Mobilfunk-Datenkarten zu erklären, der wiederum auf die verstärkte Nutzung anderer internetfähiger mobiler Kommunikationsgeräte, wie Tablet-PCs oder Smartphones, zurückzuführen sei.

Gegenüber dem Vorquartal habe der Umsatz um ca. 23% auf EUR 23,9 Mio. und das EBIT um ca. 55% auf EUR 3 Mio. erhöht werden können. Der Nettogewinn sei im Vergleich zum Vorquartal wechselkursbedingt um ca. 48% auf EUR 0,9 Mio. gesunken.

Während der Umsatz aus dem Datenkartengeschäft im Vergleich zum Vorquartal leicht rückläufig gewesen sei (EUR 13,4 Mio. in Q2 vs. EUR 11,5 Mio. in Q3), habe die sequenzielle Umsatzsteigerung (EUR 19,4 Mio. in Q2 vs. EUR 23,9 Mio. in Q3) über die neueren Produkte erreicht werden können (EUR 6 Mio. in Q2 vs. EUR 12,4 Mio. in Q3).

Insbesondere das Geschäft mit den VPads und dem PCtoTV-Produkt sei sehr gut gelaufen, auch der Umsatzbeitrag der Mobilfunkrouter sei stabil geblieben. Dies deute auf zweierlei hin: Einerseits scheine es Vtion zu gelingen, die neuen Produkte am Markt zu etablieren, andererseits seien neue Wachstumsimpulse durch den Bereich der Mobilfunkdatenkarten fraglich.

Der Vorstand des Unternehmens werde mit hoher Wahrscheinlichkeit trotz des hohen Bestands an liquiden Mitteln (EUR 115 Mio.; davon ca. 10% in der deutschen Holding-Gesellschaft und ca. 90% in den operativen Gesellschaften in China) pro Aktie auf der Hauptversammlung keine Sonderdividende vorschlagen.

Der Vtion-Konzern plane für das Geschäftjahr 2011, eine Dividende in Höhe von ca. 15% des Jahresüberschusses auszuzahlen. Das Unternehmen begründe die Nichtausschüttung der hohen Liquiditätsreserve erstens mit einem sich schnell wandelnden, d.h. unsicheren Geschäftsumfeld und führe zweitens Corporate Governance Gründe an. Dies zeige, dass die Geschäftsentwicklung des Vtion-Konzerns laut dem Unternehmen eine niedrige Visibilität aufweise.

Angesichts der geringen Visibilität des Unternehmens bleibe abzuwarten, inwieweit die erfreuliche Entwicklung in Q3 nachhaltig erzielt werden könne. Für eine nachhaltige Erholung der Aktie seien eindeutige Katalysatoren weiterhin nicht erkennbar.

Das Rating der Analysten von Warburg Research wird auf "halten" belassen, obwohl die Vtion Wireless Technology-Aktie deutlich unter der Nettoliquidität (ca. EUR 7) notiert. Das Kursziel werde nach wie vor bei EUR 6,60 gesehen. (Analyse vom 15.11.2011) (15.11.2011/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.