Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die Aktie von Salzgitter (ISIN DE0006202005/ WKN 620200) nach wie vor mit dem Rating "kaufen".

Während die Finanzmärkte den Untergang der Wirtschaft spielen würden, bleibe der zweitgrößte Stahlproduzent Deutschlands weiterhin verhalten optimistisch.

Im Stahlsegment habe man bei der Ilsenburger Grobblech einen Rekordauftrag von 70.000 t Grobblech für die Windindustrie verbucht. Bei gesunkenen Materialkosten (Eisenerz seit Anfang Oktober um 17,6% gefallen) dürften sich die Margen bis ins H1/2012 leicht verbessern.

In der Handelssparte sehe man für Q4 ein Ergebnis auf dem Niveau von Q3, das bei 15,1 Mio. EUR vor Steuern gelegen habe. Nach Abschluss des Nord-Stream-II-Auftrages würden inzwischen die Röhrenprojekte mit deutlich verbesserten Margen in die Auslieferungsphase kommen.

Im Technologie-Segment solle die Gewinnschwelle Ende 2012 erreicht werden, insbesondere aufgrund der Ergebnisverbesserungsmaßnahmen bei KHS, für die in Q4 rund 18 Mio. EUR (BHLe) zurückgestellt würden. Aurubis habe seine Prognosen für 2010/11 bekräftigt (EBT von deutlich über 260 Mio. EUR) und sehe auch keine Eintrübung für das laufende Geschäftsjahr.

Für das laufende Geschäftsjahr habe das Unternehmen, trotz der gesamtwirtschaftlichen Unsicherheit, seine Prognose eines Vorsteuerergebnisses von rund 200 Mio. EUR bekräftigt. Nach einem EBT von 169,1 Mio. EUR zum Dreivierteljahr sei die Gesamtjahresprognose realistisch.

Das aktuelle Netto-Umlaufvermögen mache derzeit rund 3 Mrd. EUR aus, was 60% über dem Börsenwert des Unternehmens liege. Das Eigenkapital der Gesellschaft (ohne eigene Aktien) liege bei 3,9 Mrd. EUR. Das sei mehr als das Doppelte des Börsenwertes des Unternehmens.

Die ausgewiesene Nettoliquidität nach neun Monaten habe 528 Mio. EUR bzw. 9,76 EUR je Aktie betragen (28% vom Kurswert) und der 25%-ige Aurubis-Anteil sei heute 417,5 Mio. EUR bzw. 7,72 EUR (22% vom Kurswert) je Salzgitter-Aktie wert.

Damit werde deutlich, dass die Aktie von Salzgitter vom Markt derzeit unterhalb des Liquidationswertes bewertet werde. Aber wahrscheinlich gebe es immer noch einige Marktteilnehmer, die aktuell das Argument: Stahl sei zyklisch und damit risikobehaftet, aus dem Hut zaubern würden.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe empfehlen unverändert den Kauf der Salzgitter-Aktie. Das Kursziel werde weiterhin bei 53,00 EUR gesehen. (Analyse vom 28.11.2011) (28.11.2011/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.