Hamburg (aktiencheck.de AG) - Malte Räther, Analyst von Warburg Research, stuft die Aktie von Vtion Wireless Technology (ISIN DE000CHEN993/ WKN CHEN99) von "halten" auf "kaufen" hoch.

Vtion habe nach vorläufigen Zahlen das untere Ende der Umsatz- und EBIT-Guidance (Umsatz: EUR 75 Mio. - EUR 100 Mio.; EBIT-Marge:10 bis 12%) für das Geschäftsjahr 2011 erreicht, jedoch die Analystenprognosen übertroffen. Für das Geschäftsjahr 2012 erwarte das Unternehmen einen Umsatz von EUR 80 Mio. bis EUR 100 Mio. sowie eine EBIT-Marge von ca. 10 bis 12%.

Q4 sei in der Vergangenheit deutlich schwächer aus als Q2 und Q3 gefallen, da die wichtigsten Kunden des Unternehmens - China Mobile (ISIN HK0941009539/ WKN 909622), China Unicom (ISIN HK0000049939/ WKN A0RBTQ) und China Telecom (ISIN CN0007867483/ WKN 786748) – ihre Nachfrage nach mobilen Datenkarten, der wichtigsten Produktgruppe von Vtion, in Q4 deutlich reduziert hätten. Vtion habe im Laufe des Geschäftsjahres 2011 zwei Tablet-PCs eingeführt, die nicht über die Vertriebskanäle der Telekommunikations-Provider, sondern über den Einzelhandel vertrieben würden. Insofern hätten die Umsatzerlöse weniger stark von der Nachfrage der Provider abgehängt. Aus diesem Grund sollte das saisonale Muster in diesem Jahr nicht in der erwarteten Form aufgetreten sein.

Die Prognosen für das Geschäftsjahr 2012 würden auf Umatzebene um 18% auf EUR 80 Mio. und auf der EBIT-Ebene um 70% auf EUR 8,1 Mio. erhöht. Gründe hierfür seien, dass es Vtion schneller als erwartet zu gelingen scheine, neue Produkte im Markt zu etablieren und sich das Preis- und Nachfrageumfeld im Bereich der mobilen Datenkarten weniger stark als antizipiert abzuschwächen scheine.

Auf der Grundlage der adjustierten Schätzungen ergebe sich ein neues DCF-basiertes Kursziel von EUR 8. Die Vtion-Aktie notiere derzeit deutlich unter der Net-Cash Position pro Aktie (ca. EUR 7 per Q3/2011). Durch die Einführung der neuen Produkte habe die Abhängigkeit von dem Datenkartengeschäft reduziert und die Geschäftsentwicklung insofern stabilisiert werden können - ein weiterer massiver Umsatzeinbruch erscheine unwahrscheinlich. Vielmehr sollte das Unternehmen mittelfristig auf der EBIT- und Nettogewinn-Ebene profitabel bleiben, weiterhin einen positiven Cash Flow generieren und die starke Bilanz beibehalten können (EK-Quote per Q3/2011: ca. 90%, keine Finanzverbindlichkeiten).

Aus diesen Gründen wird die Aktie von Vtion Wireless Technology von den Analysten von Warburg Research mit einem Kurspotenzial von ca. 120% neu mit "kaufen" eingestuft. Das Kursziel werde von EUR 6,60 auf EUR 8 erhöht. (Analyse vom 14.02.2012) (14.02.2012/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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