Hamburg (www.aktiencheck.de) - Frank Laser, Analyst von Warburg Research, stuft die Aktie von HOCHTIEF (ISIN DE0006070006/ WKN 607000) unverändert mit "kaufen" ein.

HOCHTIEF habe heute die endgültigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2011 veröffentlicht, die auf Ergebnisebene im Rahmen der Unternehmensguidance und den Konsensschätzungen gelegen hätten. Heute Mittag um 12:30 Uhr finde die alljährliche Bilanzpressekonferenz in Düsseldorf statt.

Der Umsatz habe sich deutlich um ca. 16% erhöht und damit das erfolgreiche Rekordjahr 2010 übertroffen. Grund sei das Abarbeitung von Teilen des signifikanten Auftragsbestands in Höhe von ca. EUR 50 Mrd. (+11% yoy). Haupttreiber der höheren Top Line sei insbesondere HOCHTIEFs Geschäft in der Region Asien/Pazifik gewesen (Umsatz +32%).

Die Ergebnisentwicklung des Unternehmens habe jedoch ein gegenteiliges Bild aufgewiesen, da sowohl das operative Ergebnis als auch EBT und Jahresüberschuss erheblich durch negative Einmaleffekte in Australien und der asiatisch-pazifischen Region (Leighton: Mehrkosten, Wertberichtigungen und Abschreibungen) belastet worden sei. Folglich hätten das EBT mit EUR -127 Mio. und der Jahresüberschuss mit EUR -160 Mio. deutliche Verluste aufgewiesen, hätten jedoch im Rahmen des letzten Unternehmensausblicks gelegen.

Für das laufende Geschäftsjahr strebe HOCHTIEF wieder eine hohe Profitabilität sowie ein EBT und einen Jahresüberschuss an, die etwas unter dem Rekordniveau des Geschäftsjahres 2010 lägen (EBT 2010: EUR 757 Mio.; Jahresüberschuss 2010: EUR 288 Mio.).

Thematisch negativ wirke sich aus, dass HOCHTIEF die Dividende für das Geschäftsjahr 2011 angesichts der deutlichen Verluste im asiatisch-pazifischen Raum aussetze (Warburg Research-Erwartung: EUR 0,50; Konsens: EUR 0,56).

Nach dem sehr enttäuschenden Geschäftsjahr 2011 dürfte HOCHTIEF in 2012 wieder profitables Wachstum erzielen. Unter der Annahme keines weiteren Ergebnisrückgangs durch die verlustbringenden Projekte (Projekt-Sorgenkinder des Vorjahres seien wieder auf einem guten Weg), sollte der Investment Case wieder etwas interessanter werden.

Die Kaufempfehlung für die HOCHTIEF-Aktie wird mit aktualisierten Modellannahmen und einem unveränderten Kursziel von EUR 65,00 bestätigt, so die Analysten von Warburg Research. (Analyse vom 29.02.2012) (29.02.2012/ac/a/d)


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