Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Salzgitter-Aktie (ISIN DE0006202005/ WKN 620200) nach wie vor mit "kaufen" ein.

Am Montag werde Salzgitter die vorläufigen Ergebnisse zum Gesamtjahr 2011 vorlegen (endgültige Bilanzvorlage am 30.03.). Nachdem zum Dreivierteljahr bereits ein EBT von 169,1 Mio. EUR habe verbucht werdenkönnen, dürfte die EBT-Prognose von 200 Mio. EUR, trotz des deutlich schwächeren Q4 (Preis- und Mengenrückgang im Stahlbereich) erreicht worden sein, was die Analysten vor dem Hintergrund der schwachen Schlussquartale beim Wettbewerb als positiven Erfolg für die Salzgitter AG werten würden.

Somit dürfte das Q4-EBT11 beim Stahlsegment mit 2,6 Mio. EUR (FY 38,5 Mio. EUR) knapp die Gewinnzone erreicht haben, während die Analysten für das Handelssegment in Q4 mit 14,8 Mio. EUR (FY 68,1 Mio. EUR), das Röhrensegment mit 19,7 Mio. EUR (FY 79 Mio. EUR) sowie bei der Dienstleistungssparte mit 5,4 Mio. EUR (FY 20 Mio. EUR) keine Schwäche erwarten würden. Der negative Ausreißer dürfte erneut Technologie sein, wo für Q4 Restrukturierungsaufwendungen von 20 Mio. EUR angekündigt worden seien, sodass das Segment mit einem EBT in Q4 von -33,5 Mio. EUR (FY minus 70 Mio. EUR) erneut rote Zahlen ausweisen sollte.

In dem Bereich Sonstiges werde der Gewinn aus der Aurubis-Beteiligung verbucht, wo die Analysten in Q4 ein EBT von 22,4 Mio. EUR (FY 64,9 Mio. EUR) erwarten würden. Zusätzlich würden rund 100 Mio. EUR aus den steuerlichen Verlustvorträgen das Nettoergebnis 2011 positiv beeinflussen. Salzgitter dürfte eine erste Indikation für die Entwicklung 2012 geben, wobei die Analysten mit einem schwachen Q1 im Stahl- und Röhrenbereich (Aufträge mit niedrigen Preisen aus Q4 würden zur Auslieferung kommen bzw. teilweise habe eine Unterauslastung bei den Röhren bestanden) für den Jahresverlauf mit einer Ergebnisverbesserung rechnen würden, sodass ein EBT auf 2011-er Niveau (BHL2012e 12% weniger als FactSet-Konsens) angestrebt werden dürfte.

Die Aktie habe seit Vorlage des 9M-Reports rund 18% zulegen können, notiere aber noch 25% unterhalb ihres 52-Wochen-Hochs bei 61,32 EUR vor einem Jahr, als die Analysten noch ein EBT für 2011 von 181,6 Mio. EUR erwartet hätten. Sicherlich sei das H2/2011 nicht einfach gewesen, aber der Salzgitter-Konzern dürfte seine Versprechungen wieder eingehalten haben, womit das Unternehmen innerhalb der zyklischen Branche heraussteche.

Mit einem cash-adj. KGV 2012e von 10,9x ist die Salzgitter-Aktie immer noch ein Kauf, so die Analysten vom Bankhaus Lampe. Sie würden ihr Kursziel von 56,00 EUR bestätigen. (Analyse vom 02.03.2012) (02.03.2012/ac/a/d)


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