Die Analysten der Deutschen Bank bleiben auf Grund der ermutigenden Aussichten des französischen Fernsehsenders Television FSE 1 (WKN 873608), kurz TF1, bei ihrer Kaufempfehlung für dessen Aktien.

Die guten Werbestatistiken aus den USA und die höheren Prognosen des Unternehmens für das 3. und 4. Quartal 2002 seien ermutigende Zeichen eines weiteren Aufwärtstrends bei den Werbeeinnahmen. TF1 sei eines der am besten gemanagten Medienunternehmen in Europa und sollte nach Ansicht der Analysten einer der Hauptnutznießer einer zunehmenden Erholung bei der TV-Werbung sein.

Die Analysten heben ihre Schätzungen für den Gewinn/Aktie der Jahre 2003 bis 2005 um mehr als 10% und des Cash Flows um mehr als 20% an, um besonders die höheren Erwartungen aus der Diversifikation von TF1 zu berücksichtigen. Dazu gehörten die Beteiligung an Eurosport (100%) und TPS (66%), die nach Meinung der Analysten bis 2006 mehr zum EBIT-Wachstum beitragen sollten als der angestammte Fernsehkanal.

Auch sei die Panik, mit der die Anleger auf die mögliche Übernahme der deutschen Kirch Media Gruppe reagiert hätten, übertrieben. Eine Investition in eine Fernsehanstalt mit so soliden Margen und einem geringen Preis wie Kirch könne durchaus den Wert der Aktie für Anleger deutlich erhöhen. Zwar würde die Transaktion den Gewinn/Aktie der Jahre 2003 bis 2005 möglicherweise um 2-3% verringern. TF1 habe aber auch in der Vergangenheit immer seinen Wert steigern können.

Die Aktie von TF1 werde zur Zeit nur mit einem Kurs-EBITDA-Verhältnis 2003 von 8,0 und einem Kurs-Cash Flow-Verhältnis 2003 von 15,0 gehandelt, was deutlich billiger sei als die Aktien der Konkurrenz. Auf Grund der Qualität des Managements, der Erträge und des Franchisesystems beim Hauptkanal verdiene TF1 stattdessen einen Aufschlag. Eine Analyse an Hand des Kurs-Gewinn-Wachstums-Verhältnisses ergebe einen Wert der Aktie von 31 EUR. Eine Bewertung an Hand der abgezinsten Cash Flow Methode ergebe, dass TF1 seine Werbeeinnahmen zwischen 2003 und 2008 nur um jährlich 3% steigern müsste, um das neue Kursziel der Analysten von 30 EUR zu rechtfertigen.

Dies seien die Gründe, warum die Analysten der Deutschen Bank die Aktie von TF1 nach wie vor zum Kauf empfehlen.